ALTIN - DÖVİZ - KRIPTO PARA
Atatürk: Yurtta sulh, cihanda sulh!
ABD ve İsrail ile İran arasında süren savaş on ikinci gününe girerken, piyasalar cephesinde ise bilgi kirliliği ve buna bağlı bir kafa karışıklığı olduğunu görüyoruz. Her ne kadar sahada çatışmalar şiddetini korusa ve henüz somut bir diplomatik adım ortaya çıkmamış olsa da, ABD Başkanı Trump’ın önceki gün verdiği röportaj piyasalar tarafından dikkatle okundu. Bu açıklamalar, Washington’un savaşın bir noktada sonlandırılmasına yönelik bir çıkış stratejisi aradığı algısını güçlendirince, piyasalarda da sınırlı bir rahatlama havası oluştu.
Hafta sonu petrol tesislerinin hedef alınmasının ardından haftanın ilk işlem saatlerinde sert yükselen petrol fiyatları Brent cinsi ham petrolün varil fiyatını kısa süreliğine 120 dolar seviyesine taşıyarak son dört yılın zirvesine yaklaştırmıştı. Ancak G7 ülkelerinin stratejik petrol rezervlerini kullanma olasılığını tartışması ve Rus petrolüne yönelik yaptırımların gevşetilebileceğine dair haber akışı fiyatların hızla geri çekilmesine neden oldu. Bu sabah itibariyle Brent petrolün varil fiyatı 87 dolar seviyelerine kadar gerilediğini olduğunu not edelim.
Orta Doğu’da devam eden savaşın petrol fiyatlarını hızla yükseltmesi üzerine, Uluslararası Enerji Ajansı’nın (IEA) piyasaları sakinleştirmek amacıyla tarihin en büyük stratejik petrol rezervi satışını gündemine aldığı bildirildi. Wall Street Journal’ın haberine göre planlanan satış miktarı, Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından piyasaya sürülen toplam 182 milyon varili dahi aşabilir. IEA üyesi ülkelerin olağanüstü toplantıda bu öneriyi değerlendirmesi beklenirken, planın yürürlüğe girmesi için üye ülkelerden ciddi bir itiraz gelmemesi gerekiyor.
Enerji fiyatlarının artması Trump’ın arzu ettiği düşük faiz ve zayıf dolar temasıyla örtüşmediği gibi, Kasım ayında yapılacak ara seçimler öncesinde Amerikan seçmeninin de barometresi konumunda olan petrol fiyatlarının artması, Trump’ın işine hiç gelmiyor. Gelmediği gibi, seçimi de kaybetmeyi göze alamayacağını savunarak savaşın çok da uzun sürmeyeceğini düşündüğümüzü daha önce de ifade etmiştik. Konuya İran cephesinde yaklaşırsak, hafta başı bültenimizde de dile getirdiğimiz üzere, savaşın kazananı olmayacağı görüşümüzü ise bir kez daha gündeme getirmek isteriz. Körfez ülkeleri, son yılların değil belki de tarihinin en büyük stratejik şoklarından biriyle karşı karşıya kalırken, inanılmaz paralar harcanarak kurulan ışıltı vitrinlerin bugünlerde soru işaretlerine sebebiyet verdiğinin altını çizmemiz gerekiyor. Mesela Dubai’de inşaat sektörünü takip eden gayrimenkul (hisse senedi) endeksi, son iki haftada %20 geriledi! Daha savaşın ikinci haftası bitmeden, petrol ve doğalgaz ticaretinin kurulu düzeni ciddi biçimde sarsılırken, İran’ın savaşı askerî olarak kazanmasına bile gerek olmadığını, savaşın ekonomik açıdan sürdürülemez hâle gelmesinin bile yeterli olacağını tekrar etmemiz gerekiyor.
Ucuz maliyetli dronelarla karşılayabilmek adına kullanılan milyonlarca dolarlık füzeler, yanan her havalimanı, vurulan her petrol tesisi ve Hürmüz Boğazı’nın kapalı kaldığı her gün küresel maliyetinin katlanarak arttığını görüyoruz. Orta Doğu genelinde karşılıklı hava saldırılarının dün yoğunlaştığını da not etmek gerekiyor. İran’ın attığı füzeler İsraillilerin sığınaklara inmesine neden olurken, İsrail de İran destekli Hizbullah’ı hedef alarak Beyrut’a yeni saldırılar düzenledi. İran ise Katar, Bahreyn, Birleşik Arap Emirlikleri ve Irak’taki ABD üslerini hedef alan füze ve drone saldırıları gerçekleştirdi.
Buna rağmen piyasalarda kısa süreli de olsa bir rahatlama refleksinin geliştiğini görüyoruz. Yatırımcılar, ABD Başkanı Trump’ın savaşı büyütmek yerine diplomatik bir çözüm arayabileceğini düşünürken petrol fiyatlarındaki sert yükselişin de geri çekildiğini not edelim. Uluslararası Enerji Ajansı’nın fiyatları sakinleştirmek amacıyla tarihin en büyük stratejik petrol rezervi satışını planladığı yönündeki haberler de bu iyimserliği destekledi. Dün akşam saatlerinde Hürmüz Boğazı’na ilişkin çelişkili haber akışı da volatilite yarattı. Sosyal medyada ABD donanmasının eşlik ettiği bir petrol tankerinin boğazdan geçtiği ve ardından bölgeye mayın döşendiğine dair iddialar hızla yayılırken, bu haberlerin daha sonra resmî kaynaklar tarafından doğrulanamadığı gördük.
Haber kirliliğine paralel ABD borsaları dün akşam elde ettikleri kazanımları koruyamayarak geceyi yatay tamamlasalar da, bu sabah vadeli işlemlerde %0,5 civarında artılar gözümüze çarpıyor. Öte yandan, Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı bu sabah 87 dolar seviyesine gerilemesinin de yardımıyla, Asya borsalarında hâkim rengin yeşil olduğunu görüyoruz. Son dönemlerin flaş ismi Güney Kore borsası %4’e yakın yükselirken, Tayvan borsasında yükseliş %4’ü aştı. Japonya’da üretici fiyatları şubat ayında yıllık bazda %2,0 artarak beklentilerin hafif altında kalması ve böylece toptan enflasyon üç aydır yavaşlama eğilimini sürdürdüğünü göstermesiyle gösterge endeks Tokyo borsasının da %2,5 yukarıda olduğunu not edelim.
Küresel hisse senetlerinde bir miktar toparlanma sağlansa da, yatırımcıların temkinli duruşunun sürdüğünü göz ardı etmememiz gerekiyor. Brent petrol her ne kadar zirveden 30 dolardan fazla gerilese de, piyasalar özellikle Hürmüz Boğazı’ndan enerji sevkiyatının güvenliği konusunda büyük bir belirsizlikle karşı karşıya olduğunu görüyoruz. Finansal piyasalarda güvenli liman tercihi altından ziyade ağırlıklı olarak ABD dolarına kaymış durumda olduğunu hafta başı kaleme aldığımız raporumuzda enine boyuna irdelemiştik. Savaştan ziyade enflasyon korkusunu fiyatlayan piyasaları, ‘ateşin’ yükseldiği anda ne var en yok sat nakde dön eğilimine bürünürken, nakitin de bu dönemlerde dolar olduğunu not edelim.
Bu minvalde, dün havanın bir miktar da olsun rahatlaması ile bizler de altın ve gümüşe alıcı gözle baktık. Her ne kadar altında güvenli alım bölgesini 5,400 dolar üzerinde günlük kapanışla göreceğimizi düşünsek de, dün günün sonlarına doğru ölçülü miktarda (1/4 pozisyon) 5,210 dolar seviyelerinden altın aldık. Gümüş için ise, aşağıdaki grafikte de görüleceği üzere, teknik mânâda önemli gördüğümüz 90 dolar üzerinde kapanış bekledik ama olmadı. Grafiklerin bir gün daha ilerlediği düşünülürse, bugün 89 dolar üzerinde günlük kapanışa ikna olursak, ölçülü miktarda uzun pozisyon deneyeceğiz.
Para birimleri liginde ise dolar güçlü seyrini korurken EUR ve sterlin ise bir miktar da olsa değer kaybına maruz kaldığını görüyoruz. Piyasalar, ABD için işlerin yolunda gitmediğine ikna olup Trump’ın geri adım atacağına iyice ikna olursa, güvenli liman edasıyla değer kazanan doların değer kaybedeceğini, hâliyle enerji fiyatlarının gevşeme eğilimine gireceğini, enflasyon endişelerinin azalarak, merkez bankaları üzerinde artan baskının azalacağını, piyasa faizlerinin bu durumda gevşeme eğilimine gireceğiz, faiz getirisi olmayan altın ve gümüşün yeniden değer kazanacağını düşünüyoruz. Neredeyse beş aydır devamlı satış baskısına boyun eğen ve 63-70 bin dolar aralığına sıkışan Bitcoin’in ise nasıl bir tepki vereceğini hep birlikte takip edeceğiz.
Piyasaların savaşın etkisinden kurtulmaya başlaması ya da Trump’ın diplomatik çabalar aradığına ilişkin inanışlar dün Türk mali piyasalarına da derin bir ‘oh’ çektirdi. Son günlerde olumsuz bir eğilim sergileyen BIST100 ana endeksi günü %3,7 yükselişle tamamladı. Halkbank desteğiyle bankacılık endeksi %5’e yakın yükselirken, 275 baz puana kadar yükselen CDS risk primi 250 baz puanın altına geriledi. Önceki gün bir ara %40’lı seviyeleri test eden 2 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi %38,8 seviyelerine kadar gevşedi.
Rezervler tarafıyla ilgili ise bir kötü bir de iyi haberim var. Otoritenin kuru belli bir değer kaybına izin verecek ölçüde belirleme isteğine paralel, son beş iş gününde, TCMB’nin net yabancı para pozisyonu 14,5 milyar dolar erime kaydetmişti. Cuma günü yapılan 9 Mart valörlü işlemlere ait analitik bilanço, 8 milyar dolar büyüklüğünde kayba işaret ederken, böylelikle savaş başından bu yana kayıp rakamı 22,5 milyar dolar oldu. Neyse ki, dün havanın iyileşmesiyle, rezervlerde kayıplar durduğu gibi, Reuters’in işlemcilere dayandırdığı analizine göre yaklaşık 3 milyar dolar döviz satın alarak kayıpların bir kısmının yerine koyulduğunu anladık. Swap ve Hazine dövizleri hâriç manşet rakamın 47,7 milyar dolara gerilediğini not edelim. Ocak sonunda bu rakam 82,3 milyar dolar ile rekor kırmıştı.
TCMB’nin kriz yönetim tecrübesine şapka çıkarmak gerektiğini, şimdilik biriktirdiği rezervlerin ‘savaşta’ yeterli düzeyde olduğunu düşünüyoruz. Tansiyon düşünce, TCMB’nin de rezerv kayıplarını hızla telafi edeceğini düşünüyoruz. Yurt dışı piyasaların seyrine bakarak bugün de Türk mali piyasalarının iyimser bir gün geçireceğini düşünüyoruz. Sorunlar tamamıyla bitmese de, piyasalar açısından en kötüsünün geride kaldığını inanışının her geçen gün artmaya başlayacağına inanıyoruz.
Her ne kadar gözümüz Orta Doğu’da olsa da, piyasalar bugün ABD’de açıklanacak enflasyon verisini de yakından takip edecektir. Enerji fiyatlarındaki artışın tüketici fiyatlarına ne ölçüde yansıdığı, Fed’in faiz politikasına ilişkin beklentileri yeniden şekillendirebilir. Reuters anketine göre aylık TÜFE enflasyonunun %0,3 yıllık manşet enflasyonun ise %2,4 artış kaydetmesi bekleniyor (çekirdek enflasyon sırası ile %0,2 ve %2,5). Eğer enflasyon yüksek gelirse, savaş kaynaklı maliyet baskılarıyla birlikte para politikasının yeniden kalibre edilmesi beklentisi, piyasaları gerebilir.
Galatasaray’ın dün akşam Liverpool galibiyetini tebrik ederken, Liverpool tribünlerinin pankartını da manşetimize taşımak istedik!
Gümüş
TCMB Net Döviz Pozisyonunda Yaşanan Günlük Değişim
Emre Değirmencioğlu
Uzun bayram tatili dönüşü, hem içeride hem de dışarıda dün oldukça yoğun bir günü geride bıraktık. Gözlerin çevrili olduğu Orta Doğu’da barış anlaşması neredeyse imzalandı derken, dün sabah bültenimizde de ele aldığımız üzere, İsrail’in Lübnan’a saldırılarının artması iplerin âdeta gerilmesine neden oldu. İran, İsrail’in tutumunu ya da saldırganlığını neden göstererek müzakereleri askıya aldığını duyurdu.
Küresel mali piyasaların da ilk nazarda tepkisi kuşkusuz olumsuz oldu. Günün son işlem saatlerine doğru İran cephesinden gelen haber risk iştahının bozulmasına neden olurken, tansiyonun barometresi konumunda Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı neredeyse 5 dolar artış kaydederek 98 dolar seviyesine yükseldi. Son dönemlerde güvenli liman olarak ön plana çıkan dolar (DXY) değer kazanırken, piyasaların kılavuz kargası konumunda ABD 10 yıllık tahvil faizi yeniden %4,50 seviyesinin üzerine tırmandı. Faiz getirisi olmayan kıymetli metallerin ise bir kez daha satış baskısına maruz kaldığına tanıklık ettik.
Günün son işlem saatlerine satıcılı ve moral bozukluğuyla giren piyasalar, gece ilerleyen saatlerde ABD Başkanı Trump’ın İran ile görüşmelerin sürdüğünü açıklamasıyla kayıplarını kısmen de olsa telafi ettiğini gördük. İran basını, İsrail’in Lübnan’daki operasyonlarını genişletmesinin ardından dolaylı görüşmelerin durdurulduğunu öne sürerken, Trump kendilerine böyle bir bildirim yapılmadığını söyledi. Trump’ın gün içerisinde yaptığı açıklamalarda ise hem “görüşmeler devam ediyor” hem de “biterse umurumda değil” mesajını vermesi, sürecin ne kadar belirsiz bir zeminde ilerlediğini de çok net bir şekilde ortaya koydu.
Hatırlarsanız bizler en kötünün geride kaldığını iddia ederken, bundan sonraki sürecin ise uzun ve netameli geçeceğini belirtmiştik. Nitekim, piyasalar da bizimle aynı görüşte olacak ki, tarafların ne söylediğinden ziyade diplomatik kapının tamamen kapanmadığına kanaat getirerek gecenin son işlem diliminde nefeslenme şansı buldu. Brent petrolün varil fiyatı olumsuz haber akışıyla 98 dolara kadar tırmanması ardından geceyi 95 dolar seviyesinin altında tamamladı. Altının ons fiyatı dün sabah saatlerinde 4,545 dolar seviyesine tırmanarak yeni aya ılımlı bir başlangıç yapmasının ardından olumsuz haber akışının da yardımıyla 100 dolar gerileme kaydederek günü de 4,500 dolar sınırına yakın bir seviyede kapattı. Gümüşün ons fiyatının ise 75 dolar seviyelerinden uzaklaşamadığı dikkatimizi çekerken, bir diğer değer saklama aracı olan Bitcoin ise son sekiz haftanın en düşük seviyesi olan 70 bin dolar seviyelerine kadar geriledi.
Görüleceği üzere, cephede atılan her diplomatik adım piyasaları rahatlatırken, sahadan gelen her yeni çatışma haberi ise enerji fiyatları üzerinden küresel ekonomiyi yeniden baskı altına alıyor. Bu bağlamda, İran, Lübnan’daki saldırıların devam etmesi hâlinde ABD ile yürütülen görüşmelerden çekilebileceğinin sinyalini verirken, Hürmüz Boğazı’nın ardından Bab el-Mendeb Boğazı’na yönelik tehditlerini de artırdığını görüyoruz. Dünya petrol ticaretinin önemli bir kısmının geçtiği bu güzergâhlara ilişkin endişeler petrol fiyatlarını bir günde %4 yukarı taşıdı. Bu gelişmeler cereyan ederken, bu sabah haber akışında Lübnan, İsrail ile Hizbullah arasında kısmi bir ateşkes sağlandığını duyurdu. Anlaşma, İsrail’in Beyrut ve çevresindeki Hizbullah kontrolündeki bölgelere yönelik saldırılarını durdurmasını, Hizbullah’ın ise İsrail’e yönelik saldırılarını askıya almasını öngörüyor. Ancak bu gelişmenin savaşın sona erdiği anlamına gelmediğini de not etmek gerekiyor. Lübnan’ın güneyinde çatışmalar sürerken, İsrail ordusu Lübnan’dan atılan roketleri önlediğini açıkladı.
ABD borsaları dün geceyi ılımlı yükselişlerle tamamlamasının ardından yeni gün başlangıcında piyasalarda kısmen de olsa huzursuzluğun devam ettiğini görüyoruz. ABD borsalarının vadeli işlemleri %0,5 civarında gerilerken, Pasifik’in diğer ucunda da bu sabah karmaşık bir seyrin hâkim olduğunu görüyoruz. Orta Doğu’dan gelen karışık mesajları yorumlamakta zorlanan Asya piyasalarında dün görülen rekor seviyelerin ardından bugün özellikle teknoloji ve yapay zekâ bağlantılı hisselerde kâr satışları etkili oldu. Gösterge endeks Tokyo borsası %1,6 değer kaybederken, son dönemlerin flaş ismi Güney Kore borsası ise %2’den fazla geriledi.
Son haftalarda yapay zekâ temalı hisselerin öncülüğünde çok hızlı yükselen piyasanın teknik olarak aşırı alım bölgesine ulaşması satışları hızlandırırken, gözler Orta Doğu’dan gelecek haberlere çevrilmiş durumda. Lübnan’da İsrail ile Hizbullah arasında sınırlı bir ateşkes açıklansa da çatışmaların tamamen sona ermemesi ve İran ile ABD arasındaki görüşmelere ilişkin belirsizlikler temkinli seyrin korunmasına neden oluyor. Güvenli liman özelliğiyle ön plana çıkan dolar, savaşın ilk döneminde güç kazanmasının ardından son günlerde kararsız bir seyir izlerken, her ayın ilk cuması olduğu üzere ABD istihdam verileri piyasaların yön tayini açısından kritik önemde olacağını tekrar hatırlatmak isteriz. Enerji fiyatlarının tetiklediği enflasyon kaygısı birkaç ay önce hâkim olan faiz indirimi beklentilerini topyekûn rafa kaldırırken, Fed’in bir sonraki adımının faiz artırımı yönünde olacağına da %50 ihtimal tanınıyor. Japon yeni ise dolar karşısında 160 seviyesine yaklaşarak müdahâle riskini yeniden gündeme taşıdığını not edelim.
Yurt dışında hem savaş haberleri hem de merkez bankalarının bir sonraki adımına ışık tutacak ekonomik veriler aynı anda takip edilirken, Türkiye cephesinde ilaveten siyasi gelişmeler de izleniyor. CHP tarafında butlan kararının ardından karmaşık ve çok başlı bir yapının hâkim olduğunu not etmemiz gerekiyor. Grup Başkanı Özel bugün grup toplantısı çağrısı yaparken, Genel Başkan Kılıçdaroğlu’nun ise Özel’in grup başkanlığına itiraz ettiği yönünde haberler görüyoruz. CHP’de 111 milletvekilinin imzasıyla olağanüstü kurultay çağrısı yapıldığını da okuyoruz.
Makro cephede ise bayram sonrasında dün pek çok verinin açıklandığını gördük. Türkiye ekonomisi yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %2,5; bir önceki çeyreğe göre ise %0,1 oranında büyüme kaydetti. İlk çeyrek sonuçlarının bayat bir veri olduğunu düşünürsek, büyümenin öncü göstergesi olan imalat sanayi PMI endeksi Mayıs ayında yukarı yönlü hareket ederek 49,8 seviyesine gelmek suretiyle son iki yılın zirvesine yükseldi. PMI verisinde 50 seviyesinin altı daralma olarak yorumlansa da, verideki canlanmaya dikkat çekmek isteriz. Öte yandan, İTO’nun İstanbul için açıkladığı Mayıs ayı enflasyon verisi gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde ılımlı yükselişle %1,53 artış kaydetti. Bu sonuçla yıllık enflasyon, %36,83 seviyesinden %36,77 seviyesine geriledi. Bayram tatili nedeniyle resmî enflasyon verisinin TÜİK tarafından Cuma günü açıklanacağını, beklentinin de %1,5 civarında olduğunu not edelim.
Türkiye PMI
Emre Değirmencioğlu
ALTIN - DÖVİZ - KRIPTO PARA
Enflasyon korkusu: DXY kükredi, faizler sıçradı, piyasa Warsh’ı teste hazırlanıyor
Orta Doğu’da devam eden enerji gerilimi ve yükselen enflasyon endişeleri, küresel piyasalarda haftanın son iş günü büyük çaplı satışları beraberinde getirdi. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatının 109 doların üzerine çıkarak haftayı tamamlaması, normalleşme beklentilerinin ertelenmesine neden olurken, ABD tahvil faizlerinin son bir yılın zirvesine çıkması da âdeta tuz biber oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,60, 30 yıllık tahvil faizi ise %5,13 seviyesine yükselirken, piyasalar Fed’in bu yıl yeniden faiz artırabileceğini fiyatlamaya başladı. Vadeli kontratlara göre, Aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali bir hafta önce %14 seviyesindeyken, şimdi yaklaşık %50 seviyesine yükselirken, daha da önemlisi, Ocak 2027 toplantısına yönelik artırım ihtimali de ilk kez %58 seviyesine yükseldi. Daha basit bir anlatımla, piyasa artık 2027 başında Fed’in yeniden faiz artırabileceğini baz senaryo olarak fiyatlamaya başladı.
Yükselen faiz baskısı hâliyle risk iştahını baskılarken, hisse senedi ve emtia piyasalarında sert satışları beraberinde getirdi. Risk iştahı denince akla gelen Nasdaq ve S&P 500 haftanın son iş gününü %1,5 civarında düşüşle tamamlarken, yapay zekâ rallisi ile yükselen teknoloji hisselerinde çözülme dikkat çekti. Özellikle, ABD yönetimi, Çinli şirketlerin Nvidia’nın en güçlü H200 yapay zeka çiplerini satın almasına onay vermesine rağmen, Pekin yönetimi yerli teknolojiyi desteklemek ve dışa bağımlılığı azaltmak amacıyla bu alımları durdurması Nvidia’nın haftanın son iş günü %4,4 gerilemesine neden olurken, benzer kulvarda koşan AMD ise %6’ya yakın geriledi. Çarşamba günü açıklanacak Nvidia bilançosuyla birlikte yapay zekâ rallisinin sürdürülebilirliği hakkında ciddi ipuçları alacağız.
ABD’de geçen hafta hem üretici hem de tüketici enflasyonun yüksek gelirken, sanayi üretimi verilerinin de güçlü gelmesi, ekonominin hâlâ sıcak kaldığını göstererek faiz baskısını daha da artırdı. Güçlü ABD ekonomik verileri ve artan enerji maliyetleri, yüksek büyüme ve yüksek enflasyon kombinasyonunu yeniden fiyatlamasına neden olurken, faiz getirisi olmayan kıymetli madenler, beklenti setinde yaşanan değişim ardından sert bir şekilde satıldı. Döviz piyasasında dolar (DXY) üst üste beşinci günü de yükselişle tamamlarken, son iki ayın en güçlü haftalık performansına da imza attı. Güçlenen dolar ve yükselen tahvil faizleri altının ons fiyatını 4,540 dolar seviyesine iterken, haftalık bazda da kayıp %4 oldu. Benzer bir şekilde, yükselişi de düşüşü kadar sert olan gümüş tüm kazanımlarını geri vererek 76 dolar seviyesinden haftayı tamamladı. Altı günden 72 dolardan 89 dolar seviyesine yükselen gümüş, iki günde %14 düştü. Altın uzun pozisyonumuzu hafta ortası hafifletirken, gümüş uzun pozisyonlarımızı daha da güçlendirmiştir. Havanın bozulmasına paralel Cuma günü tüm pozisyonları kapatarak “square” pozisyona geçtik.
Açık söylemek gerekirse, bu kadar hızlı bir bozulma beklemiyorduk. Ancak piyasaların en önemli gerçeğinin de değişmediğini unutmayalım: trade never ends – yani işlem fırsatı hiçbir zaman tükenmez. Bu nedenle geriye dönüp takılmak yerine önümüze bakmaya devam edeceğiz. Yeter ki disipline, kâr almayı, iz süren stop kullanmayı ve gerektiğinde zarar kesmeyi tavizsiz şekilde uygulamayı sürdürelim. İşin belki de en zor kısmının, kaybedilen bir maçın ardından yeniden sahaya çıkabilmek olduğunu biz de çok iyi biliyoruz. Ancak çelik gibi sinirlere ve sarsılmaz bir disipline sahipseniz, piyasa ne kadar sert olursa olsun ‘yarın yine buradayım’ deme gücünü kendinizde bulabilirsiniz.
Bu bağlamda, çiçeği burnunda Fed Başkanı Warsh’ın ne yapacağını hep birlikte takip ederek biraz soluklanmaya çalışacağız. Doların ‘kükremesiyle’ kraliyet aslanı Sterlin günlerdir süren düşüş serisini devam ettirerek haftayı 1,33 seviyesinin diplerinde ve son beş haftanın en düşüğünde tamamladı. İngiltere’de zor günler geçiren Başbakan Starmer ve İşçi Partisi içinde başlayan liderlik tartışmaları sterlin üzerinde baskıyı artırıyor. İngiltere’de 30 yıllık tahvil faizi %5,85 seviyesine yükselerek 1988’den bu yana en yüksek seviyeye gelirken, ortak para birimi EUR’nun da dolar karşısında 1,1620 seviyesine kadar gerilediğini görüyoruz. Daha da aşağıda 1,16 seviyesine dikkat çekeceğiz.
Powell’ın Fed Başkanlığı’ndaki son günü, küresel mali piyasalar açısından pek de sevimli geçmedi Piyasalar, Trump’ın desteklediği yeni başkan Warsh’ın yeni dönemde enflasyona karşı ne kadar sert duracağını test etmeye hazırlanıyor. Cuma günü yaşananlar bir tesadüf mü tam olarak bilemesek de, faiz indirim umutlarıyla gelen Warsh’ı pek de kolay günlerin beklemediğini görüyoruz. Özellikle, Fed Komite Üyelerini ikna etmekte oldukça zorlanacağını düşünüyoruz. Warsh’ın piyasaya daha az müdahâle eden ve bilanço küçültmeyi savunan yaklaşımı, tahvil faizlerindeki yükselişle birlikte yatırımcıların odağına yerleşmiş durumda olduğunu göz ardı etmeyelim.
Türkiye cephesinin de hâliyle küresel satış baskısından uzak kalamadığını gördük. Bir şirketin tahvil itfasını gerçekleştiremeyerek temerrüde düşmesi de yatırım fonlarına yönelik soru işaretlerinin yeniden artmasına neden oldu. BİST100 endeksi haftanın son iş gününü %2’ye yakın düşüşle tamamlarken, CDS risk primi haftanın ilk işlem gününde 243 baz puana yükseldi. Enflasyon kaygılarına paralel iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi haftayı %42,4 seviyesinden tamamladı. TCMB Mayıs ayı Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarını açıkladı. Bu bağlamda, Enflasyon Raporu’nda TCMB yıl sonu enflasyon tahmini %26 olarak belirlerken, piyasa aktörlerinin tahmini %28,94 seviyesinde yer aldı. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE enflasyonu tahmini %23,8, 24 ay sonrasına ilişkin tahmin ise %18,4 seviyesine yükseldiğini gördük. Piyasalar ilk faiz indirimini 100 baz puanla Eylül ayında beklerken, sene sonu politika faiz beklentisi ise %34 seviyesinde yer aldı. Sene sonu USDTRY kuru beklentisi ise hafif de olsa artarak 51,57 olmuş. Bizim tahminimizin de 52 seviyesinde olduğunu not edelim.
Yeni gün başlangıcında, Orta Doğu’da gerilim yeniden yükselirken, Brent petrolün varil fiyatı 112 dolar seviyesini test ettiğini görüyoruz. Reuters haberlerinde, Capital Economics yıl sonuna kadar sürecek bir kapanma senaryosunda Brent petrolün 130-140 dolar bandına, 2027 yılında ise 150 dolara kadar çıkabileceği uyarısında bulundu. Böyle bir senaryonun İngiltere ve Euro Bölgesi’nde enflasyonu yeniden %10’a itebileceğinin de hesaplandığını okuyoruz. Tahvil piyasaları ise enflasyon kaygılarını sert bir şekilde fiyatlamaya devam ediyor. ABD’de 10 yıllık gösterge tahvil faizi bu sabah %4,63 seviyesine yükselerek son 15 ayın zirvesine çıkarken, 30 yıllık tahvil faizi ise %5,15 seviyesini test ederek son 2,5 yılın zirvesine yükseldi.
Yukarıda da değindiğimiz üzere, Fed’in bu yıl faiz artırma ihtimali neredeyse %50 seviyesinde fiyatlanırken, havanın da hâliyle bozulduğunu görüyoruz. Risk iştahındaki azalmaya paralel gösterge endeks Tokyo borsası geçen haftaki rekor seviyelerin ardından bu sabah %1 gerilerken, Hong Kong borsası %1,5, Tayvan borsası ise %1,2 geriledi. Çin tarafında açıklanan tüketici harcamalarının zayıf gelmesi ve perakende satışların da beklentiyi karşılayamaması, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde yükselen enerji fiyatlarının ekonomik aktiviteyi yavaşlattığı yönünde yorumladık. Güney Kore borsası Cuma günü kaydettiği sert satışlar ardından bu sabah %1 yükselirken, dolar güvenli liman talebiyle güçlü kalmaya devam ederek peş peşe altıncı güne de yükselerek başladığını not edelim.
Altın ve gümüşün geçen haftanın son iki iş günü başlayan sert satış baskısına bu sabah da boyun eğerek sabah erken saatlerde sırasıyla 4,479 ve 73,80 dolar seviyesine kadar sarktığını akabinde ise hafif de olsa toplanarak 4,540 ve 75,20 dolar seviyelerine geldiğini görüyoruz. Teknik mânâda altında 4,530 dolar, gümüşte ise 73,50 dolar seviyelerinin altında olası bir kapanış, yukarı yönlü isteğin sorgulanmasına neden olacaktır (bakınız grafikler). Altı haftalık kesintisiz yükseliş serisi ardından geçen haftayı düşüşle tamamlayan kripto cenahının amiral gemisi Bitcoin, bu sabah da olumsuz havaya ayak uydurarak, doların da güçlendiği bir günde 77 bin dolar seviyesinin altına sarktı.
Orta Doğu’da bir süredir korunan sessizlik bir nebze de olsun bozulurken, Bahreyn’de nükleer santralde drone saldırısı sonrası yangın çıkması ve Suudi Arabistan’ın ise üç drone etkisiz hâle getirdiğini açıklaması bir miktar da olsa endişe yarattı. Trump’ın İran’a yönelik hızlı hareket edin yönünde tehdidi dikkatlerden kaçmazken, gözler şimdi hem Paris’te başlayacak G7 toplantısına hem de Çarşamba günü açıklanacak Fed’in bir önceki toplantısının tutanaklarına çevrildi. Fed’in faiz indirimi söyleminden uzaklaşıp daha nötr hatta daha şahin bir çizgiye kayıp kaymadığını anlamaya çalışacağız.
Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de tüketici güven endeksi takip edilebilir. Volatilitenin genel anlamıyla yüksek seyretmesini bekliyoruz!
Altın
Gümüş
Son 10 gün, değişim
Emre Değirmencioğlu
Erol TAŞDELEN
X'ten ulaşın: @Erol_Tasdelen34
- Resmi Gazete'de bugün (04.06.2026) 03/06/2026
- İran: Müzakerelerde somut bir ilerleme sağlanamadı 03/06/2026
- Fed'in Bej Kitap raporunda yüksek enflasyon vurgusu 03/06/2026
- Morgan Stanley ve UniCredit'ten ‘Warsh’ uyarısı 03/06/2026
- Bessent: Enflasyondaki yükseliş kısa vadeli olacak 03/06/2026
- Otokar, Automecanica'nın yüzde 96,77'sini devraldı 03/06/2026
- Trump Ankara'daki NATO zirvesine katılacak 03/06/2026
- ABD fabrika siparişlerinde 11 ayın en büyük artışı 03/06/2026
- ABD'de hizmet faaliyetleri toparlandı 03/06/2026
- ABD-İran geçici anlaşma görüşmelerindeki temel anlaşmazlık konuları 03/06/2026
-
GÜNCEL3 yıl önceZara Ve Mango’ya Üretim Yapın Tekstil Devi Konkordato Talep Etti
-
BANKA HABERLERİ3 yıl önceTCMB Başkanı için ismi geçen GAYE ERKAN First Republic Bank’tan ayrılma süreci
-
BANKA HABERLERİ5 yıl önceAKBANK çöktü : Dijital Bankacılık sorumlusu GMY CİVELEK ortada yok!
-
BANKA HABERLERİ5 yıl önceHSBC terbiyesizliği : “Sabancı alana “AKBANK bedava”
-
BANKA ANALİZLERİ4 yıl önceYILIN İLK YARISINDA İŞBANK RAKİPSİZ LİDER AKBANK SONUNCU SIRADAN KURTULAMIYOR
-
VİDEO Vitrini4 yıl önceGelişmekte olan ülkeler neden gelişmiş ülkelerden daha az borçlu