Başkan Trump, dünyanın dört bir yanından gelen mallar için kapsamlı “karşılıklı tarifeler” in yanı sıra, Amerikan işletmeleri ve tüketicileri için daha yüksek maliyetler uyarılarına rağmen, onlarca yıllık ABD ticaret politikasını yeniden şekillendirmeye çalışırken, tüm ülkelerden ABD ithalatına yönelik %10’luk bir temel tarife açıkladı.

Cumhurbaşkanı, tüm ülkelerden gelen mallara uygulanmak üzere% 10’luk bir minimum tarife açıkladı. Bununla birlikte, bazı ticaret ortakları, ticaret engelleri nedeniyle onları cezalandırmayı amaçlayan daha yüksek, “karşılıklı tarifeler” ile karşı karşıya kalacaklardır. İthal mallar üzerindeki bu vergiler ülke bazında hesaplanıyor ve Trump’ın bazı ticaret ortakları için açıkladığı seviyeler önemli. Bir dizi diğer ticaret ortağının yanı sıra Çin’e %34, Avrupa Birliği’ne %20 ve Japonya’ya %24 gümrük vergisi uygulamayı planladığını söyledi.

Çarşamba günü Gül Bahçesi’nde yeni politikayı açıklayan bir etkinlikte konuşan Trump, yeni tarifeleri ABD’ye derinden haksızlık ettiğini düşündüğü küresel bir ticaret sistemine geri ödeme olarak nitelendirdi.

“Onlarca yıldır ülkemiz, hem dost hem de düşman yakın ve uzak uluslar tarafından yağmalandı, yağmalandı, tecavüze uğradı ve yağmalandı” dedi. “Amerikan çelik işçileri, otomobil işçileri, çiftçiler ve vasıflı zanaatkarlar – bugün burada bizimle birlikte çok sayıda var – gerçekten çok acı çektiler.”

Çarşamba günü gazetecilere bilgi veren üst düzey yönetim yetkililerine göre, %10’luk asgari tarifeler 5 Nisan’da yürürlüğe girecek ve daha yüksek karşılıklı oranlar 9 Nisan’da yürürlüğe girecek.

Yetkililer, tarife seviyelerini bulmak için çeşitli faktörler kullandıklarını söylediler, ancak hesaplamaları hakkında veri sağlamadılar.

Tüketiciler ve piyasalar korkuyor

Trump, haftalardır karşılıklı tarifeleriyle dalga geçiyor ve 2 Nisan’ı “Kurtuluş Günü” olarak damgalıyordu. Yeni politikanın ABD vergi indirimlerine ve açığın azaltılmasına yönelik gelirleri getireceğine ve ABD imalatında bir rönesans yaratacağına söz verdi.

Ancak bu taahhüt, ekonomistlerin daha yüksek fiyatlar ödemesini beklediği ABD’li tüketiciler tarafından hissedilmesi beklenen acıyı örtbas etti. Tarifeler, ABD şirketleri tarafından mal ithal ederken ödenen vergilerdir. Beyaz Saray, yabancı ülkelerin telafi etmek için fiyatlarını düşüreceğini savunurken, ekonomistler genel olarak ABD şirketlerinin ve tüketicilerinin tarifelerin yükünü taşıyacağı konusunda hemfikir.

Yeni tarifeler, Trump’ın çelik ve alüminyum gibi mallar üzerindeki diğer son tarifeleriyle birleştiğinde, ithal edilen malzemelerin maliyetlerini artırarak bazı ABD’li üreticilere de zarar verebilir. Ana akım ekonomistler, tarifelerin Trump’ın vaat ettiği kadar gelir getireceğine şüpheyle yaklaşıyor ve bazıları durgunluk olasılığını artırabileceği konusunda uyarıyor.

Politikaya ilişkin belirsizlik son haftalarda piyasaları sarstı – S&P 500 hisse senedi endeksi 2022’den bu yana en kötü çeyreğini kapattı. Çarşamba günkü duyuru, ABD piyasalarının kapanmasının ardından geldi, bu da ABD’de borsa tepkisinin Perşembe sabahına kadar gelmeyeceği anlamına geliyor.

Tüketici güveni de son zamanlarda 12 yılın en düşük seviyesine ulaştı, kısmen tüketicilerin Trump’ın tarifelerinin bir sonucu olarak daha yüksek fiyatlar beklemesi nedeniyle. Ekonomistler, Trump’ın ilk döneminde uyguladığı tarifelerin büyük ölçüde tüketicilere yansıtıldığını tespit ettiler.

Avrupa’da hiç bitmeyen bir savaş, Almanya’da milyarlarca dolarlık borç ve hepsinden önemlisi, dengesiz ticaret politikası neredeyse her gün yeni durumlar yaratan bir ABD başkanı: Yatırımcılar için bundan daha kafa karıştırıcı olamazdı.

Hem hisse senedi hem de tahvil piyasaları son zamanlarda bu ortama şiddetli dalgalanmalarla tepki verdi. Borsa uzmanları buna “artan oynaklık” diyor. Örneğin, her gün borsaya bakmayan ve paralarını geniş çapta ETF’lere yatıran yatırımcılar bu dalgalanmalara en iyi nasıl tepki vermelidir?

Son zamanlardaki olağandışı sermaye akışları

Yatırım uzmanları bunu kabul etmekte isteksiz olabilir, ancak yüksek belirsizlik seviyesi göz önüne alındığında önümüzdeki birkaç aya ilişkin görüşleri de sınırlı. Bununla birlikte, bulanık görünüme rağmen, son zamanlarda alışılmadık bir gelişme gözden kaçmadı: Ocak ayının sonundan bu yana, Avrupa borsaları keskin bir şekilde yükselirken, Wall Street’in önde gelen borsası önemli ölçüde düştü. O zamandan beri, DAX tek başına yüzde altı değer kazandı – ABD’nin önde gelen endeksi Dow Jones ise neredeyse yüzde yedi değer kaybetti.

Bunun arkasında, Ocak ayı sonunda göreve başlayan ABD Başkanı Donald Trump’ın ekonomi politikasının tamamen yeniden değerlendirilmesi var. Piyasa katılımcıları, Trump’ın tarifelerinin ve tarife tehditlerinin ABD ekonomisini resesyona sürükleyebileceğinden giderek daha fazla korkuyor. Avrupa’da ise ticari endişelere rağmen arayı kapatma potansiyeli görüyorlar.

Fransız varlık yöneticisi Amundi’nin verilerine göre, yatırımcılar Şubat ayında Avrupa hisse senedi ETF’lerine yaklaşık on milyar avro yatırım yaptı ve aynı zamanda ABD hisse senedi ETF’lerinden 400 milyon avro çekti. Sağlayıcı, “Bu, ABD hisse senedi ETF’lerinin toplam ETF girişlerinin yarısından fazlasını oluşturduğu 2024’e göre önemli bir değişiklik” dedi.Trump belki de her şeye rağmen toparlanabilecek mi?

Yani portföyde daha az ABD ve daha fazla Avrupa var mı? Uzmanlar, ağırlıktaki bu değişimin devam edip etmeyeceği konusunda şüpheci. Almanya’daki yeni mali paketlere rağmen, Avrupa’nın en büyük ekonomisine ilişkin beklentiler şimdilik durgun kalıyor. Aynı zamanda, yeni milyarlarca dolarlık borç nedeniyle avro bölgesinde tahvil getirilerindeki artış, borsanın daha az çekici görünmesine neden oluyor.

Buna ek olarak, belki de “anlaşma yapıcı” Trump’ın uzun vadede ABD ekonomisi için daha elverişli ticaret koşullarını hedefleyen dürtüsel tarife kararlarının ardındaki mantıktan şüphelenilebilir. Allianz Global Investors’tan Greg Meier, Trump’ın ekonomi politikası hamlelerinin çoğunun büyümeyi teşvik etmeyi amaçladığına dikkat çekiyor. Ekonomist ve yatırım stratejisti, “Ekonomi uzun vadede bundan faydalanabilir” diyor.

Deutsche Bank’ın Avrupalı yatırım stratejistleri de, şu anda hisse senedi piyasaları için en büyük huzursuzluk kaynağı olan şeyin yakında yatıştırılma ihtimali görüyor: “Gümrük vergilerinin ABD üzerindeki olası olumsuz etkilerinin mantığı giderek daha fazla kabul görüyor. Bunun, ABD hükümetinin bu yıl içinde politikasını ayarlama olasılığını artırdığına inanıyoruz” dedi. “Tarifeler konusunda daha güvercin bir ton, ABD hisse senetlerinin göreceli çekiciliğini artırabilir.”

İyi çeşitlendirme koz olmaya devam ediyor

Bu nedenle, birçok ETF yatırımcısının yaptığı gibi, tüm belirsizliklere rağmen, uluslararası alanda geniş bir şekilde konumlandırılmış kalma lehine kesinlikle argümanlar var. Tahviller de son zamanlarda daha yüksek getiriler nedeniyle daha çekici hale geldi.

Buna ek olarak, yakın zamanda doğru endüstrilere veya bölgelere bahis yapmış ve yüksek fiyat kazançları üzerinde oturanlar, örneğin zararı durdur emirleri (zarar kes) yoluyla riskten korunmayı düşünmelidir.

UBS Küresel Varlık Yönetimi Baş Yatırım Sorumlusu Mark Haefele, “Temel mesajımız, hisse senetlerine yatırım yapmaya devam etmek, aynı zamanda tarifeler ve jeopolitik nedeniyle devam eden oynaklığı yönetmek için hisse senedi riskinden korunmak olmaya devam ediyor” dedi. “Yatırımcılar, kaliteli tahviller, altın ve alternatif yatırımlar gibi varlıklar da dahil olmak üzere portföylerinin iyi çeşitlendirildiğinden emin olmalıdır. Bu şekilde, mevcut zorlukların etkili bir şekilde üstesinden gelinebilir.”

Detlev Landmesser, ARD Finans Editörü