EKONOMİ

EPDK KARARLARI NE ANLAMA GELİYOR?

Yayınlanma:

5 gün önce

06/04/2025

Yazan:

BankaVitrini

Elektrik piyasası ile ilgili EPDK kararları resmi gazetede yayınlandı:

https://lnkd.in/dP5V4p6E

Ulusal tarifedeki ;

– Aktif Enerji Bedeli artışı; sadece düşük tüketimli (yıllık mesken 5000 kwh altı – Sanayi/Ticarethane 15,000 kwh altı) tüketicilerin faturalarına artış getirecek. (Mesken ve diğer düşük tüketiciler için olumsuz)

Ayrıca LÜY kapsamında üretim yapan üretici tüketicilerin net verişte tarife birim fiyatı ulusal tarife olduğu için üretim yönündeki birim fiyatı da artmış oldu. (Üretici tüketiciler için olumlu)

– Dağıtım bedelindeki %34,50 artış; dağıtım (iletim değil) şebekesine bağlı olan (düşük yüksek tüketim farketmeksizin) tüm abonelerin dağıtım bedellerini artıracak. (Dağıtıma bağlı tüm abone gruplarının fatura artışı açısından olumsuz)

Yine üreticiler için üretim/veriş yapmak yönünde dağıtım bedelleri de yeni tarife tablosunda aynı oranda arttı. (Üretici tüketiciye yansıması olumsuz)

– Son Kaynak Tarifesi(SKT)’ne tabi elektrik tüketicilerini Aktif Enerji Bedeli tarafında ilgilendiren esas konu; Botaş Doğalgaz Tarifesi ve PTF tavanı artışı oldu:

Elektrik üreten doğalgaz santrallerinin doğalgaz tarife birim fiyatı %25 arttı. Doğalgazdan elektrik üreten santrallerin maliyetleri de doğal olarak aynı oranda arttı.

PTF tavanı ise 3,000 TL/MW’dan 3,400 TL/MW’a yükseldi(%13,3)

Bu durumda Nisan-Mayıs geçiş aylarında; PTF’nin kademeli olarak artması, sonrasında ise talep artışı ile tavan fiyatlara yakın seyretmesi beklenebilir.

– EPDK PTF deki yeni duruma göre öngörülen tahmini YEKDEM birim bedeli tablosunu da güncelledi. PTF’nin artışı ile YEKDEM beklentilerinin yılın ikinci yarısında gerilediği görülüyor.

(SKT’de olan dağıtıma bağlı tüketicilerin dağıtım bedeli de elbette tarife oranında artıyor olacak)

Ulusal Tarife, Tavan fiyat ve Yekdem tahmini yularıda linki bulunan resmî gazetede yer alıyor.

Botaş doğalgaz tarifesi ise;

https://lnkd.in/dqc4dbA9

Doğalgaz tarifesinde ayrıca Botaş’ın (elektrik tüketimi dışındaki) Sanayi tüketicilerinin de gaz tarifesi %21 arttı.

Cengiz KILIÇ – ZENENERGY Genel Müdür, YKÜ

Görüntülenme: 11.880

İlgili Etiketler:

KARARSIZ DENGE TEORİSİ NEDİR?

Şirketlere Hedging (Finansal Korunma) Yapma Zorunluluğu Getirilmeli!

Okumaya devam et

Yorum Yazın

ALTIN - DÖVİZ - KRIPTO PARA

FİRMA DÖVİZ BORÇLARI NE DURUMDA?

Yayınlanma:

15 saat önce

10/04/2025

Yazan:

BankaVitrini

Firmaların döviz cinsinden borçlanma sebepleri ve bu borçların hacmi, ekonomik koşullara ve finansal stratejilere bağlı olarak değişiklik göstermektedir.

Firmalar Neden Dövizle Borçlanıyor?

Daha Düşük Faiz Oranları: Türkiye’de yüksek enflasyon ve politika faiz oranları nedeniyle, firmalar yerel para birimi cinsinden kredi almak yerine daha düşük faizli döviz kredilerini tercih edebiliyor. Örneğin, Mart 2025’te Türk lirası cinsinden ticari kredilerin faiz oranı %55 iken, euro kredilerinin faizi %6, dolar kredilerinin ise %8 seviyesindeydi.
Kur İstikrarına Güven: Firmalar, Türk lirasının istikrarlı seyredeceği beklentisiyle döviz kredisi kullanmayı tercih edebiliyor. Özellikle ihracatçı firmalar, döviz gelirleriyle borçlarını dengeleyerek kur riskini minimize etmeyi hedefliyor.
Finansal Piyasaların Gelişimi: Türkiye’de uzun vadeli ve uygun maliyetli Türk lirası kredilerinin sınırlı olması, firmaları uluslararası piyasalardan döviz cinsinden borçlanmaya yönlendirebiliyor.

Döviz Borçlanma Hacmi ve Gelişimi

Ocak 2025 itibarıyla, Türkiye’deki firmaların yerel bankalardan aldığı döviz kredilerinin toplamı 170,4 milyar dolara ulaşarak son beş yılın en yüksek seviyesine çıktı. Bu, bir önceki yıla göre neredeyse üçte bir oranında bir artışı temsil ediyor.

Firmaların döviz borçlanma riski, döviz cinsinden borçlanmaları durumunda karşılaştıkları kur riski veya döviz kuru dalgalanma riski anlamına gelir. Bu risk, döviz kurlarındaki değişimlerin firmanın mali yapısını olumsuz etkileyebilmesiyle ortaya çıkar.

Döviz Borçlanma Riskinin Temel Unsurları

Kur Riski (Exchange Rate Risk):
Şirket yabancı para birimiyle borçlandığında ve gelirleri yerel para birimindeyse (örneğin TL), döviz kurunun yükselmesi durumunda borcun TL karşılığı artar. Bu da geri ödeme yükünü artırır.
Gelir ve Borç Uyumsuzluğu:
Eğer şirketin döviz geliri yoksa ama döviz borcu varsa, kur dalgalanmalarına karşı savunmasızdır.

Örnek: Bir Türk tekstil firması dolar cinsinden kredi aldı, ancak tüm satışları TL ile. Dolar/TL kuru arttığında borcun geri ödemesi daha maliyetli hale gelir.
Likidite Riski:
Ani kur artışları firmaların nakit akışlarını zorlayabilir. Bu da ödeme güçlüğü, yeniden yapılandırma veya iflas riski doğurabilir.
Piyasa Güvenilirliği Riski:
Yüksek döviz borcu, yatırımcıların ve kredi derecelendirme kuruluşlarının firmaya olan güvenini zedeleyebilir.

Kimler Daha Çok Etkilenir?

İhracat yapmayan ama dövizle borçlanan firmalar
Finansal kaldıraç oranı yüksek olan firmalar
Kur koruması (hedging) yapmayan şirketler
Gelişmekte olan ülkelerde faaliyet gösteren firmalar

Riskten Korunma Yöntemleri

Doğal Korunma (Natural Hedge):
Döviz geliriyle döviz borcunu dengelemek (örneğin ihracat geliriyle dolar borcunu ödemek).
Finansal Hedge (Türev Ürünler):
Forward, futures, opsiyon gibi türev araçlarla kur riskine karşı sigorta yapmak.
Borçlanma Para Birimini Değiştirme:
Yerel para cinsinden borçlanmayı tercih etme.
Kur Riski Senaryoları ile Stres Testi:
Kur şoku senaryoları hazırlayarak olası etkileri önceden görmek.

Görüntülenme: 8.468

Okumaya devam et

EKONOMİ

Çin şimdi Avrupa pazarına mı akın ediyor?

Donald Trump, Çin ile olan gümrük anlaşmazlığında sağlam duruyor ve hatta adım atıyor. ABD’de Çin malları için yüzde 125 gümrük vergisi uygulanacak. Avrupa şimdi bir ucuz ürün dalgası mı bekliyor?

Yayınlanma:

16 saat önce

10/04/2025

Yazan:

BankaVitrini

ABD Başkanı Donald Trump, dünyanın geri kalanıyla olan ticaret çatışmasında geri adım atmış ve özel tarifeleri askıya almış olsa da, Çin ile olan anlaşmazlıkta amansız olmaya devam ediyor. Bir dizi tarife duyurusu ve ilgili karşı önlemlerden sonra, Amerika Birleşik Devletleri şimdi Çin malları üzerindeki ithalat tarifesini yüzde 125’e yükseltti. Daha önce Çin, ABD mallarına yüzde 84’lük misilleme tarifeleri açıklamıştı.

Bu, dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki son tarife sarmalını sürdürüyor. Çin, ticaret savaşı istemediğini vurguladı, devlet haber ajansı Xinhua, tarifelerle ilgili beyaz kitaptan alıntı yaptı. Ancak Çin hükümeti, Çin halkının meşru hakları ve çıkarları ihlal edilirken asla boş durmayacaktır” dedi. Ülke kararlı bir şekilde karşı önlemler alacak ve sonuna kadar savaşacaktır.

Çin ikinci en büyük ithalatçıdır

Şimdiye kadar Çin, Meksika ve Kanada’dan sonra ABD’nin en önemli üçüncü ticaret ortağı olmuştur. Geçen yıl, ABD ve Çin, yaklaşık 580 milyar dolar değerinde mal ve hizmet alışverişinde bulundu – ancak Çinliler için net bir fazlalık vardı. Çin’den ABD’ye yaklaşık 438 milyar dolar değerinde mal satıldı ve bu da Çin’i ikinci en büyük ithalatçı haline getirdi.

Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü’nden Wan-Hsin Liu, “‘Elektromekanik ve görsel-işitsel ekipman ve bunların parçaları ve aksesuarları’ grubundan mallar, 2024’te Çin’in ABD’ye ihracatının en büyük payını oluşturdu” diyor. Bu aynı zamanda Tesla ve Apple gibi büyük ABD şirketlerinin de Çin’de üretim yapması veya monte etmesinden kaynaklanmaktadır.

Örneğin, iPhone’ların çoğu Çin’de üretiliyor – bu da artık koruyucu tarifelere tabi oldukları anlamına geliyor. Apple şimdi iPhone’ları ilk olarak Hindistan’dan ABD’ye teslim etmek istiyor – iPhone üreticisi bir süre önce tedarik zincirini genişletmişti. Bununla birlikte, Kaliforniyalı grubun akıllı telefonlarının çoğu, Tayvanlı sözleşmeli üretici Foxconn tarafından Çin’de üretilmeye devam edecek.

İlaç ve giyim de etkilendi

Çin aynı zamanda ilaç endüstrisindeki en önemli üreticilerden biridir. Antibiyotiklere ek olarak, ilaç endüstrisi için gerekli olan kimyasal öncüllerin büyük bir kısmı Çin’de üretilmektedir. Şimdiye kadar, ilaç endüstrisi tarifelerden muaf tutuldu – ancak Trump son zamanlarda ilaç ithalatına önemli tarifeler uygulamakla tehdit etti.

Wan-Hsin Liu’ya göre, mobilya, ayakkabı ve giysiler de Çin’de üretiliyor ve ABD’ye ihraç ediliyor. Çin’in yanı sıra Bangladeş ve Vietnam da en önemli tekstil üreticisi ülkeler arasında yer alıyor ve Trump’ın tarife açıklamalarından etkileniyor.

Mal akışları yeniden yönlendirilir

Şimdi yüzde 125 gümrük vergilerinin ödenmesi gereken tüm bu Çin ürünlerine ne olacak? Alman dış ticaret birliği BGA, bu ürünlerden bazılarının artık Avrupa’ya gelebileceği konusunda uyarıyor. Sonuç olarak, BGA Başkanı Dirk Jandura, rbb ile yaptığı röportajda, birdenbire burada kitleler halinde birçok ucuz ürün olabileceği konusunda uyarıyor: “Çin, elbette, ABD ile olan ticaret hacmimizin bir katına sahip ve bunun bir yerden kırılması gerekiyor.”

IW Köln’den Jürgen Matthes de bundan korkuyor: Uzman, “ABD ile Çin arasındaki tarife sarmalının Avrupa için sonuçları önemli” diye açıklıyor. Ayrıca Avrupa pazarının Çin ürünleriyle dolup taşabileceğini de varsayıyor. tagesschau.de ile yaptığı röportajda, “Avrupalı şirketler zaten Çin’den gelen güçlü rekabetle karşı karşıya kaldı” diye vurguluyor.

Bu rekabet artık büyüyerek devam edecek: “Çin’in muazzam bir kapasite fazlası var, geçen yıl Çin’in küresel ticaret fazlası neredeyse 1.000 milyar dolardı ve bunun yaklaşık yüzde 30’u ABD tarafından karşılandı. ABD’nin 2024’te ithal ettiği yaklaşık 440 milyar dolar değerindeki Çin malları, yüksek cezai tarifeler nedeniyle şimdi büyük ölçüde yönlendiriliyor” diyor Jürgen Matthes.

Avrupalı tüketiciler için fiyatlar düşüyor mu?

Ve artık Avrupa pazarını sular altında bırakabilecek olan sadece Çin’den gelen mallar değil. IfW’den Wan-Hsin Liu, “İlk ABD-Çin ticaret savaşı sırasında, birçok Çinli şirket üretimlerini kısmen ASEAN ülkelerine kaydırdı” diye açıklıyor: “Bu ülkelerden bazıları şu anda ABD hükümetinin çok yüksek tarifeleriyle karşı karşıya, bu nedenle bu mallar için de alternatif pazarlar aranması çok muhtemel.”

Tüketiciler için bu, en azından rekabet baskısının özellikle yüksek olduğu bazı ürünlerin daha ucuz hale gelebileceği anlamına gelebilir. Wan-Hsin Liu, “Avrupalı şirketlerin kendi üretimleri veya ticari faaliyetleri için Çin’den ithal ettikleri ürün, parça ve aksesuarların fiyatları da düşecek” diyor. Bununla birlikte, bunun dezavantajları da vardır. BGA Başkanı Jandura, “Bu, Avrupalı üreticilerimiz ve bayilerimiz için sorunlara yol açacak” diye uyarıyor.

İthalat kotaları mı yoksa tarifeler mi?

AB, örneğin ithalat kotaları ile buna karşı önlem alabilir. İthalat kotası, belirli bir miktarda malın ithalatı için bir maksimum tutar belirler. Ancak IW uzmanı Matthes’e göre şu soru ortaya çıkıyor: “Çin’den yapılan ithalatı sadece bir kota ile mi kısıtlıyorsunuz yoksa küresel ithalat mı kısıtlı? Bu o kadar da önemsiz değil.”

AB Komisyonu, sanayi şirketlerini “ticaretin saptırılmasının dolaylı etkilerinden” korumak istediğini zaten açıkladı. Handelsblatt’ın Komisyon çevrelerinden öğrendiği gibi, önümüzdeki haftalarda bir ithalat bolluğu tespit edilirse, şarta bağlı anlaşmalar da mümkündür.

Matthes’e göre, ithalat bolluğunu önlemek için Çin’in Avrupa’ya ithalatına daha yüksek tarifeler getirilmesi de düşünülebilir. “Ancak, ithalat hala mümkün olduğundan ve ithalattaki artış yeterince kontrol altına alınmadığından – çok yüksek tarifeler uygulanmadıkça, daha yüksek rekabet baskısını yeterince hafifletemeyebilirler” diye vurguluyor.

Gelişmekte olan pazarlarda pazar payları düşüyor

Ve rekabet baskısı sadece Avrupa pazarında artmıyor: Jürgen Matthes’e göre, Avrupalı şirketler, özellikle gelişmekte olan pazarlarda, Çin’den gelen rakiplerin ucuz ürünleriyle karşı karşıya kalabilir. “Avrupa’nın ihracatının önemli bir kısmı gelişmekte olan pazarlara gidiyor ve Çin zaten pazar payını Avrupalı şirketlerden alıyor. Aslında ABD’ye yönelik olan Çin ihracatı yönlendirilirse, bu özellikle gelişmekte olan pazarlarda muazzam bir fiyat savaşını tetikleyebilir” tagesschau.de dedi.

IfW’den Wan-Hsin Liu, Avrupa’nın iç pazarda da sürecek bir fiyat savaşında muhtemelen kaybedeceğini vurguluyor: “Avrupalı şirketlerin malları daha kaliteli olsa bile, daha büyük fiyat farkları, daha da fazla müşterinin ithal edilen mallara ulaşmasına yol açabilir.”

Lilli-Marie Hiltscher, ARD Finans Editörü

Görüntülenme: 8.639

Okumaya devam et

EKONOMİ

TCMB blog yazısı: Ramazan Ayı ve Gıda Enflasyonu

Ramazan ayının fiyat istikrarı açısından önemli role sahip gıda fiyatları üzerindeki etkisini makro verilerin yanı sıra yüksek frekanslı mikro veriler kullanarak detaylı bir şekilde inceliyoruz…

Yayınlanma:

19 saat önce

10/04/2025

Yazan:

BankaVitrini

Türkiye için yapılan iktisadi çalışmalar, Ramazan ayının üretim ve fiyatlar üzerindeki önemine dikkat çekiyor.^[1] Bu yazıda, Ramazan ayının fiyat istikrarı açısından önemli role sahip gıda fiyatları üzerindeki etkisini makro verilerin yanı sıra yüksek frekanslı mikro veriler kullanarak detaylı bir şekilde inceliyoruz.

2003-2024 yıllarına ait aylık enflasyon verilerini kullanarak gıda ve alkolsüz içecekler ile işlenmiş ve işlenmemiş gıda için yaptığımız analizler, Ramazan ayının gıda enflasyonu kalemleri üzerinde farklı etkileri olduğunu ortaya koyuyor. Gıda ve alkolsüz içecekler geneli ile işlenmemiş gıda aylık enflasyonu özelinde Ramazan ayının eş zamanlı etkisine ek olarak öncü ve gecikmeli etkilerinin olduğu; işlenmiş gıda aylık enflasyonu üzerinde ise anlamlı bir etkisinin olmadığını görüyoruz. Bulgularımız gerek önceki çalışmalar gerekse saha gözlemleriyle uyumlu olarak; Ramazan ayının gıda ve alkolsüz içecek fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskının temel olarak işlenmemiş gıda ürünleri kaynaklı olduğunu ima ediyor (Grafik 1).^[2]

Ramazan’ın işlenmemiş gıda fiyatları üzerindeki etkisini daha detaylı incelemek amacıyla, Tarım ve Orman Bakanlığı Tarım Ürünleri Fiyat İzleme Sistemi (TÜFİS) verilerini kullanıyoruz. Gıda perakende sektöründe önemli paya sahip zincir marketler ile yerel marketlere ait günlük fiyat verilerini içeren TÜFİS, her ürün için türetilmiş özel kimlik kodları ile fiyatların ürün ve market seviyesinde takibine olanak sağlıyor. Seçilmiş işlenmemiş gıda ürünleri için 2022-2024 yıllarına ait TÜFİS günlük verilerini kullanarak Ramazan ayının ilk 15 günü 100 seviyesinde olacak şekilde oluşturduğumuz 15’er günlük fiyat endekslerini aşağıda sunuyoruz.^[3]

Söz konusu mikro düzey fiyat verileri, seçilmiş işlenmemiş gıda ürünleri fiyat dinamiklerinde Ramazan ayına özgü farklılaşmalara işaret ediyor.^[4] Nitekim kırmızı et ve tavuk eti fiyatlarında Ramazan ayı öncesinde başlayan artış eğiliminin Ramazan ayı boyunca ivmelendiği, Ramazan ayı sonrasında ise görece ılımlı seyrettiği dikkat çekiyor (Grafik 2 ve 3). Ramazan ayının bakliyat fiyatları üzerindeki etkisine baktığımızda fiyatların Ramazan ayı içerisinde yükseldiğini, öncesi ve sonrası dönemlerde ise görece yatay seyrettiğini görüyoruz (Grafik 4). Yumurta fiyatlarında ise, Ramazan ayı itibarıyla artış, sonrası dönemde ise düşüş izliyoruz (Grafik 5). İncelenen tüm ürünlerde Ramazan ayına bağlı fiyat artışlarının kalıcı hale gelme eğiliminde olduğu dikkat çekiyor.

Dolayısıyla gerek model gerekse yüksek frekanslı veri analizi, gıda ve alkolsüz içecekler ve işlenmemiş gıda fiyatlarında Ramazan ayının etkili olduğunu ortaya koyuyor. Grafik 1’de verilen katsayıları kullanarak yaptığımız hesaplamalar, 2025 yılında Ramazan ayının şubat ve mart aylarında işlenmemiş gıda enflasyonunda sırasıyla 1,16 ve 3,53 puan; gıda ve alkolsüz içecekler enflasyonunda ise 0,75 ve 1,09 puan yukarı yönlü etki oluşturduğuna işaret ediyor (Grafik 6 ve 7). Bu doğrultuda, 2025 yılında Ramazan ayının manşet enflasyona gıda kaynaklı doğrudan etkisini yaklaşık 0,5 puan olarak hesaplıyoruz.

Özetle, güncel ve detaylı analiz bulgularımız, Ramazan ayında gıda fiyatları üzerinde özellikle işlenmemiş gıda kaynaklı yukarı yönlü bir baskı olduğuna işaret etmekte. Bu bağlamda 2025 yılı Mart ayında gıda fiyatlarında gözlenen yüksek oranlı artışlarda Ramazan ayı etkisinin de olduğu değerlendirilmektedir.

*************************

[1] Bakınız: Atabek, A. (2010), Özmen, U. ve Sarıkaya Ç. (2014).

[2] Atabek (2010) çalışması, Ramazan ayı değişkenini, Ramazan ayının denk geldiği gün sayısının ilgili ayın uzunluğuna oranı olarak tanımlamıştır. Çalışmamızda, Atabek (2010) yaklaşımından hareketle, Şubat 2003-Aralık 2024 dönemine ait veriler kullanılarak gıda ve alkolsüz içecekler, işlenmiş ve işlenmemiş aylık gıda enflasyonları Gomez ve Maravall (1996) tarafından önerilen TRAMO-SEATS yöntemi çerçevesinde modellenmiştir. Oluşturulan Ramazan ayı değişkeni modellere, takvim değişkeni olarak eklenmiş ve istatistiksel olarak anlamlılığı sınanmıştır. Ramazan ayı değişkenine ait model katsayı tahminleri Grafik 1’de sunulmaktadır.

[3] Veri bazlı yaptığımız analizler sonucunda aylık fiyat gelişmelerinde Ramazan etkisinin istatistiksel olarak anlamlı olduğu gözlenen işlenmemiş gıda ürünleri seçilmiştir. Önemli işlenmemiş gıda kalemlerinden taze meyve sebze grubu, yüksek mevsimsel yapısı ve anlamlı Ramazan etkisi bulunmaması nedeniyle sonuçlarda yer almamaktadır.

[4] TÜFİS verileri saha gözlemleri ile 81 ilden, il/ilçe, market ve ürün detayında günlük frekansta derlenmektedir.

Kaynakça

Atabek, A. (2010). Ramazan Ayının Üretim Üzerindeki Etkisi. TCMB Ekonomi Notları No. 10/14.

Gomez V., ve Maravall, A. (1996). Programs TRAMO (Time Series Regression with ARIMA Noise, Missing Observations and Outliers) and SEATS (Signal Extraction in ARIMA Time Series). Instruction for the user, Working Paper 9628, Bank of Spain, Madrid.

Özmen, U. ve Sarıkaya Ç. (2014). Enflasyonda Ramazan Etkisi. TCMB Ekonomi Notları No. 14/14.