Murat Şenol
DÜNYADA BORÇ KRİZİ VE EKONOMİK AKTÖRLERİN KÖLELEŞME SÜRECİ
Yayınlanma:
2 yıl önce|
Yazan:
Murat ŞenolSon günlerin en popüler Netflix dizisi olan SQUİD GAME’de, ölüm riski çok yüksek olan bir oyun anlatılmaktadır. Dizi, kişilerin neredeyse asgari ihtiyaçlarını bile karşılayamaması, yoksullukları ve borçlanmaları nedeniyle ölümü göze alarak gizemli bir oyuna katılmalarını anlatır. Oyunda sona kalan üç oyuncudan biri, diğerine “parayı kazanırsan ne yapacaksın” diye sorduğunda, cevap önce “borçlarımı kapatacağım sonra anneme dükkan açacağım daha sonra da kızıma doğru dürüst babalık yapacağım” şeklindedir. Bunu söyleyen kişi kızını çok sevmekte fakat parasızlık nedeniyle kızını mutlu edemediğini düşünmektedir bu yüzden ölüm riski çok yüksek bir oyuna kendi rızasıyla katılmaktadır. Burada çarpıcı olan, borcunu ödemeyi annesinden ve kızından önce düşünmektedir. İnsanlar o hale geliyor ki hayattaki temel değerleri bile borçları nedeniyle ikincil plana atmak zorunda kalabiliyorlar. 9 bölümlük bu dizinin sonlarına doğru da ekranda Güney Kore’de hane halkı borçlanmasının dünyada ikinci sırada olduğu şeklinde TV’de bir haber görüntüsü verilir.
BORÇ TARİHİ
Borçlanma, insanoğlunun neredeyse ilk yıllarından itibaren var olan bir olgudur. Sümerler, Asurlar, Babilliler ve eski Arap toplumlarında borcunu ödemeyen borçlunun, karısına, çocuklarına el konulup alacaklılar tarafından köleleştirilirdi. Yahudi kutsal metinleri Tanah ve Talmut’a göre borcunu ödemeyen borcuna karşılık, kendisini köle olarak satmak zorundaydı. Yine Tevrat da Borçlunun, öz kızını köle olarak borçlarına karşılık satmasına olanak tanıyan hükümler yer almıştır. Eski Yunan’da özgür vatandaş borcunu ödemediği zaman özgürlüğünden vazgeçmekte, kendini veya çocuklarının vücudunu rehin vermekteydi. Borçlu, alacaklının kölesi haline gelirdi. Köle, efendinin kişisel mülkü haline gelir ve bir mal gibi alınıp satılabilirdi, yetişkin yaşta köle edilenler, giysilerinden, isimlerinden, aile ve etnik bağlarından kişiliklerinden soyutlanarak yeni bir yaşama başlarlardı. Romanın ünlü 12 levha kanunları, alacaklının 60 gün boyunca alacağını alamaması halinde ya ölümle cezalandırılıyor ya da borçlu, köle olarak pazarda satılabiliyordu.
KAPİTALİST SİSTEM VE BORÇLANMA ÖZGÜRLÜĞÜ!
Günümüzde kapitalist sistem bireyin özgürlüğünü her ne kadar önemser gözükse de bu özgürlük esas itibari ile Tüketim Özgürlüğü noktasında sistemin büyümesi ve talep yaratması için gereklidir. Küresel olarak gereksiz tüketimi önlemek amaçlı, Minimalizm, kanaat ekonomisi gibi anlayışlar geliştirilse de reklamlar, sosyal medya, carpe diem algısı gibi faktörler aşırı tüketimi körüklemektedir. Ekonomideki aktörler temel ihtiyaçlarını yada sanal yollarla yaratılmış taleplerini karşılayacak kadar geliri olmayınca borçlanarak tüketimlerini finanse etmektedirler. Bu sadece ülkemizde değil (ülkemiz dünyada benzer ülkelere göre daha kötü durumdadır) son yıllarda tüm dünyada özellikle artan gelir ve servet eşitsizlikleri, kişilerin asgari ihtiyaçlarını bile, borçlanarak gidermesine yol açmaktadır. Zamanla bu borçları ve faizlerini ödemek için daha da fazla borç sarmalına girmektedir. Borç sarmalı da kişilerin özgürlüklerini ellerinden alarak sistemin bir kölesi haline gelen bir sürece dönüşmektedir.
BORÇ SARMALI ŞAHISLAR İLE SINIRLI DEĞİL!
Sadece kişilerde değil, devletler ve firmalarda da yüksek borç nedeniyle bir tür köleleştirme yaşanmaktadır. Devlet, gelirlerinden daha fazla harcayarak bütçe açıkları verdiğinde, bu açıkların bir bölümünü emisyonu ile karşılarken bir bölümünü de borçlanarak gidermektedir. Aşırı borçlu ülkelerin ulusal egemenlik haklarını özgürce kullanabildikleri şüphelidir. Şirketler artan talebi karşılamak, büyümek ve de karlıklarını artırmak için daha çok üretmek durumundadırlar. Sermaye yetersizliği durumunda özellikle ölçek ekonomisinden de yararlanmak için borçlarını arttırmaktadır. Borcu yüksek olan devlet ya da firmaların alacaklılarına karşı, gerçek anlamda özgür iradeleri ile hareket edemeyecekleri açık bir durumdur.
BORCUN ADI KREDİ OLDU!
2000’li yılların başından beri küresel borç stoku, özellikle 2008 krizi ve Pandemi sonrası hızlanmıştır. Merkez bankalarının sağladığı likidite, açık piyasa işlemleri aracılığı ile bankacılık sektörüne yöneldi ve önemli ölçüde Krediye dönüştü, bu durumda hane halkları, şirketler ve devletlerin borçlanmaları hızla artış gösterdi. Küresel ekonominin 2020 yılında tahmini üretimi 85 trilyon ABD Doları iken, Eylül 2021 itibariyle, Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF) verilerine göre tüm ekonomik birimlerin (devlet, finans kuruluşu, firmalar ve hane halkları ) borç stoku 296 trilyon ABD Dolardır. Sonuçta küresel ekonomide yaratılan gelirin yaklaşık 3.5 katı bir borçlanma oluşmuş durumda. Oysa yaklaşık 15 yıl önce küresel GSYİH 70 trilyon ABD doları iken, küresel borç 140 trilyon ABD doları idi. Gelirin iki katı borç varken, bugün 3.5 katına çıkmıştır. (24.02.2021 Erhan ASLANOĞLU Dünya Gazetesi “Küresel borçlar alarm veriyor”). Bu arada bu ekonomik birimlerden sadece finans kuruluşlarının borçları azalırken, diğerlerinin artışı da dikkat çekicidir.
Pandemi öncesi dünyada enflasyon artışı sonucu tüm Merkez Bankaları faiz artırımına giderken ( biz de her nedense tam tersi enflasyona rağmen faiz indirimine gidilmektedir) IMF başkanı Georgieva Potansiyel olarak faiz oranlarının yükseldiği bir ortamda henüz büyüyemeyen, yüksek borç yükü altındaki ülkelerin kendilerini zor durumda bulabileceğini işaret etti, önümüzdeki yıllardaki yüksek faiz ortamı sonucu sadece devletleri değil yüksek borçluluk içinde olan firmaları ve hane halklarını da zor günler beklemektedir.
DEVLETLER DE BORÇLU
Devletlerin aşırı borçlanması bir şekilde egemenliklerini sorgular hale getirmektedir. Zor durumdaki Firmalar, devletler tarafından kurtarılır ya da batarken, bireyler ise farkında olmadan borç baskısı altında günümüzün modern kölelerine dönüşmektedirler. Devletler, firmalar ve hane halkı borçlanmaları artmaya devam ederken, bunların yüksek borç yükü altında , özgürce hareket edebilme yetileri azalmakta ve iki-üç bin yıl öncesinde olduğu gibi bir tür modern köle haline dönüşmektedirler. Bu kölelik, eski çağlara göre farklı bir biçimdedir. Dünyada önümüzdeki yıllarda artan enflasyon ile tüm ekonomik birimlerin (devletler, firmalar, finansal kuruluşlar ve hane halkları) borçlanma seviyelerinin hızla arttığını göreceğiz . Öte yandan merkez bankalarının faiz artırım sürecine başladıkları da göz önüne alındığında, tüm ekonomik birimler için borç anapara ve faizlerinin ödenebilmesi daha güç hale gelecektir. Muhtemelen faizlerin tahsili bile yeterli görülecektir. Böylece anaparalar ödenmeyerek köleleştirme sürecine devam edilecektir.
Sonuç olarak, dünyada 296 trilyon USD borç devletler, finans kuruluşları, firmalar ve hane halklarınca yapılmışsa, bunun karşılığında, bu kadar da ALACAKLI’nın olması gerekir, bu modern kölelerin sahibi konumundaki ALACAKLI EFENDİLER kimler? Sanırım bunlar Adam Smith’in ifade ettiği, sistemi arka planda yöneten GÖRÜNMEZ EL midir acaba?
Murat ŞENOL – Ekonomist
İlginizi Çekebilir
-
Erol TAŞDELEN yazdı: YILIN SON ÇEREĞİNE BANKACILIK SEKTÖRÜ VE 4 BÜYÜKLER NASIL GİRDİ?
-
TİCARİ YASAKLAR FİRMALARI ‘ŞAK’ DİYE DURDURABİLİR
-
BANKALARDA KOBİ DIŞI TİCARİ KREDİLER NİÇİN DURDU?
-
BANKALARIN NET KARLILIĞI 10 AYDA % 409 ARTTI
-
YANLIŞ KARARLAR YATIRIMCIYI VURDU
-
MERKEZ BANKASI BANKALARIN YÜKSEK ÜCRET VE KOMİSYONLARINA MÜDAHALE ETMELİ
-
EKONOMİK KARARLARIN YARATTIĞI KÖTÜ SONUÇLARLA SEÇİME GİTMEK
GÜNCEL
TÜM KOŞULLAR ENFLASYONUN ARATACAĞI YÖNÜNDE İKEN ENFLASYON DÜŞECEK Mİ?
Yayınlanma:
4 ay önce|
29/12/2023Yazan:
Murat Şenolİktisat literatüründe büyüme ve enflasyon-fiyat istikrarı konusunda öncelik, çoğu zaman enflasyonun düşürülmesi ve fiyat istikrarı yönündedir. Ülkemizde, bu konuda siyasetçiler, önceliği çoğu kez büyüme yönünde kullanmışlardır. Elbette büyüme iyi bir şeydir. Siyasiler de büyümeyi önceleyerek kendilerine rant devşirebilmektedir. Oysa enflasyonun yüksek olduğu bir ekonomide büyümek hem sürdürülebilir değildir, hem de gelir dağılımını bozarak büyük toplumsal sorunlara yol açmakta ve aynı zamanda kurumsal firmaların orta ve uzun vadeli planlamalar yapmasını da zorlaştırmaktadır
Fiyatları genel olarak arz ve talep dengesi belirlemektedir. Arz ve talebi belirleyen de birçok faktör bulunmaktadır. Arz ve talep dışında üretim maliyeti kalemlerindeki fiyat değişiklikleri de enflasyonu artırarak maliyet enflasyonuna yol açmaktadır.
Yakın geçmişte enflasyonun artış nedenlerinden olan bu kalemlerin, 2024 yılında da devam edeceği görülmektedir. Bu artışlar da kaçınılmaz olarak enflasyonu yükseltecek ve muhtemelen TCMB tarafından beklenen %36-40 bandının üzerinde asgari %50 olarak gerçekleşmesi kaçınılmazdır. Enflasyon oranlarının gerçekte ne olduğu da maalesef ülkemizde ciddi bir tartışma konusudur. Enflasyon sepetinin içeriği TÜİK’in enflasyon metodolojisi ve açıklanan enflasyon oranlarıyla piyasa gerçekleri arasındaki neredeyse 2 katına yakın farklar da, oranların güvenilirliğini ciddi ölçüde zedelemektedir.
2024 yılında enflasyon artışına neden olacak en önemli maliyet kalemleri şu şekildedir.
A- Ücret artışları; Asgari ücret %49 artmış olup muhtemelen memur, emekli maaşlarının da bu civarda artması beklenmektedir. Bu durumda özel sektör de, çalışanların motivasyonunu düşünmek adına, asgari ücret üzeri olan maaşlarda %50’nin altına düşmesi mümkün olmayacaktır. Öte yandan özellikle emek yoğun sektörlerde başta hizmet sektörü, hazır giyim, lojistik ve mobilya sektöründe ücret artışlarının enflasyona geçişi yüksek olacaktır.
B- Finansman maliyetleri; 2022 ve 2023 yılında, faiz oranları yıl ortalaması, enflasyona göre son derece düşük iken 2024’te, artan kredi faizleri, şirketlerin finansal maliyetlerini çok artacağından bunları maliyetlere yedirmemesi mümkün değil. Özellikle özkaynağı zayıf kredi ağırlıklı çalışan firmaların artan kredi maliyetlerini enflasyon artışında önemli bir faktör olacaktır.
C- Ham madde ve enerji maliyetleri; global piyasalarda her ne kadar ham madde ve enerji maliyetleri 2022 yılına göre 2023 yılında düşmüş olsa da, dünyadaki merkez bankalarının faiz indirimine başlamalarıyla birlikte ekonomilerdeki canlanma, talep artış ve jeopolitik risklerin devamı ile birlikte birçok hammadde ve enerji maliyetlerinin artışı kaçınılmazdır.
D- Kur artışı; döviz her ne kadar 2 yıldır baskı altında tutulup TL’nin değerlenmesi sağlanmaya çalışılsa da, kurlarda asgari seviyedeki artışlar, kaçınılmaz olarak ithal hammadde, ara malı ve tüketim mallarında fiyatları arttırıcı etki yapmaya devam edecektir. Burada kurlar baskı altında tutularak enflasyon etkisi azaltılmaya çalışılsa da, sonuçta değerli TL ithalatın artmasına ve ihracatın azalmasına sebep olacak ekonomik dengeleri daha olumsuza çevirme riski taşımaktadır. İhracatı özendirici bir takım teşviklerle ithalata caydırıcı kararlar çok etkili olamamaktadır.
E- ÖTV, harçlar, vergiler ve ceza artışları; yeni yılla birlikte gerek ÖTV, harç ve cezalarda, gerekse diğer vergilerdeki artışlar, maliyetleri arttıracağından enflasyonu arttırıcı etkisi görülecektir.
F- Öne çekilmiş talepler; yüksek enflasyon beklentisiyle öne çekilmiş talepler ve yılın ilk aylarında maaş artışları sonucu artan gelir etkisinin tüketimi artırması sonucu özellikle yılın ilk aylarında yüksek enflasyon etkisi yaratacaktır. Bu nedenle son günlerde ‘mal ve hizmet fiyatları artacak’ diye sosyal medyada tüketim yapın çılgınlığı görülmektedir.
Marketlere baskı yaparak, kur artışını enflasyonun altında tutup TL değerli kılarak, TÜİK verilerinin güvenirliliği konusunda tereddütler oluşturarak, ücretleri arttırıp sonra kısa sürede daha fazlasını geri alarak, vergileri- harçları arttırarak, yüksek enflasyon yaratıp 1990’lı yıllarda olduğu gibi kısır bir döngüye girilen enflasyonu indirmek mümkün görülmemektedir.
Öncelikle fiyat istikrarının büyümenin önünde tutup, kalıcı fiyat istikrarı için enflasyonun düşürülmesi konusunda ‘toplumun tüm kesimlerinin adil bir şekilde faturayı ödemesi’ sağlanmalı. Enflasyonun düşürüleceğine toplumsal bir güven oluşturulması, her zaman söylendiği gibi yapısal reformların bir an önce yapılması, kamuda önemli tasarruf tedbirlerinin alınmasının sağlanması, orta ve uzun vadeli üretim ve yatırım planlaması için gerekli kurumları daha aktif hale getirerek, eşgüdüm içinde hareket etmelerinin sağlanmalıdır.
Oysaki ülkemizde son yıllarda enflasyonun artmasının en önemli nedenlerinden biri de sürekli kısa vadeli kararlar alınmasıdır. Belirlenen politika ve alınan kararlar kısa sürede değiştirilmekte, enflasyonla mücadele edecek kurumların başındaki sorumlular kısa sürede görevden alınmakta, değişen karar ve politikaların, (mesela faizlerin kesinlikle artmayacağı ısrarla söylenirken faizler artmaya başladığında) tamamen farklı yön değişikliğinin nedeninin ilgililerce topluma anlatılmamaktadır.
Hemen hemen tüm koşulların, enflasyonun artışı yönünde olduğu bir zeminde, enflasyonu gerçekten düşürebilmek çok büyük başarı olacaktır, zor ama umarız hep beraber yaşayıp görürüz.
Murat ŞENOL – Ekonomist
EKONOMİ
Yüksek Enflasyon-Yüksek Faiz Dönemine Geçişte Firmaların Kredi Kullanımları Zorlaşacak
Yayınlanma:
6 ay önce|
01/11/2023Yazan:
Murat ŞenolTürkiye’de yüksek enflasyon, 1978 yılından itibaren kronik şekilde kendini göstermeye başlamış ve 2003 yılına kadar 25 yıl boyunca ülkenin en önemli gündem maddelerinden olmuştur. 2002 yılından itibaren IMF programının uygulanması, yapısal reformlar ve iktidarın Kemal Derviş ile başlatılan programa uygun hareket etmesi sonucu enflasyon 2021 yılına kadar, OECD ortalamasına göre yine yüksek olmasına rağmen ülkemiz standartlarına göre daha makul seviyelerde gerçekleşmişti.
2003 ÖNCESİ DURUM
2003 öncesi firmalara kullandırılan banka kredileri nispeten düşük oranlarda iken tüketici kredileri ise neredeyse yok denecek düşük seviyelerde idi, bankalar ağırlıklı biçimde Devlet Tahvili ve Bonolarını alarak devlete borç vermekteydi, YÜKSEK ENFLASYON-YÜKSEK FAİZ olan bu dönemde bankaların kredi riskleri kamu bankalarınca verilen siyasi nitelikteki krediler ve özel bankalarda hissedarların grup şirketlerine kullandırdığı kredileri saymazsak, yüksek faize rağmen, bilançolardaki payı düşük olduğundan göreceli olarak daha kolay yönetilmekteydi. Kredi verenin memnun, ama alanın az olduğu bir dönem olmuştur.
2003-21 DÖNEMİ
2003-2021 döneminde DÜŞÜK ENFLASYON-DÜŞÜK FAİZ döneminde, ekonomideki büyüme paralelinde, düşük faiz oranlarının etkisi ile bankaların başta Konut Kredileri olmak üzere Tüketici Kredileri ve Kredi Kartları ile Ticari nitelikteki işletme kredileri ve KOBİ kredileri hızla artmış mevduat/kredi oranı dönem içinde % 150’leri bulmuş, döviz kredileri, yatırım kredileri her türlü kredi kullanımı artmış ve firma bilançolarında kredi/özkaynak oranları çok yükselmiş, artık ekonomideki büyüme krediye bağımlı hale gelmeye başlamış, hatta kredi hacimlerinin düştüğü dönemlerde ekonomide de aynı paralelde düşme eğilimi göstermiştir. Firmalar özkaynaklarını büyütmek yerine ucuz banka kredileri ile iş hacimlerini büyütmeyi tercih etmişlerdir. Bireyler ise her türlü ihtiyacını kerdi kartı ve tüketici kredileri ile karşılamaya yönelmiştir. Alanın memnun, satanın memnun olduğu bir dönem yaşanmıştır.
2021 SONRASI DÖNEM
2021 yılı ikinci yarısından itibaren YÜKSEK ENFLASYON-DÜŞÜK FAİZ dönemine geçilmiş, uygulanan negatif reel faiz politikası, faizleri düşürmüş, firma borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi sonucu büyüme oranları ve firma karlara artmış, KKM ürünü, sabit gelirlilere uygulanan ücret politikası, gerçek enflasyon ile açıklanan enflasyon arasındaki farklar nedeniyle gelir dağılımı bozulmuş, sabit gelirlinin (işçi, memur ve emeklinin) satın alma güçleri hızla düşmüştür.
Bu arada Türkiye modeli denilen bir ekonomik deney ile ülke ekonomisi bir laboratuvara dönüştürülmüş, döviz kuruna müdahaleler, finansal erişime güya kolaylık sağlanması adına yüzlerce düzenleme yapılarak finans sisteminin içinden çıkılmaz bir hale getirilmesi sağlanmıştır. Enflasyon ve döviz kurlar artmış, ithalat ihracattan daha büyük oranda artarak cari açık tarihi rekorlar kırmış, oysa ihracat rekorları kırılıyor denilerek kamuoyunda farklı algılar yaratılmaya çalışılmış, gayrimenkul ve kiralarda ki artışlar enflasyonun çok üzerinde gerçekleşmiş ve orta sınıf iyice yoksullaşarak, yoksullukta herkesin eşitlenmesi gündeme gelmiştir.
TCMB rezervleri erimiş ve ülkenin başına 1980’li yıllardaki DÇM (Dövize Çevrilebilir Mevduat) benzeri olan KKM(Kur Korumalı Mevduat) belası sarılmıştır. CDS (Kredi Risk Primi) primlerini artarak yurt dışı borçlanma maliyetleri artmış aynı zamanda yurt dışı borçlanma imkanları da kısıtlanmıştır. Bu dönemde tüketim ağırlıklı, başta finans sektörü olmak üzere hizmetler sektörü ağırlıklı ve ithalat kaynaklı büyüme oranı %4 civarında gerçekleşmiştir.
YÜKSEK ENFLASYON- DÜŞÜK FAİZ DÖNEMİ
2021’den itibaren tekrar yükselen enflasyona karşı faizlerin baskı altında tutulması YÜKSEK ENFLASYON-DÜŞÜK FAİZ dönemini başlatmış olup doğal olarak ucuz krediye talep artmış, bankalar işin doğasına aykırı YÜKSEK ENFLASYON-DÜŞÜK FAİZ’de kredi vermek istememesine rağmen kamu otoritesinin baskıları sonucu mümkün olduğunca kısa vadeli krediler vererek süreci yönetmeye çalışmıştır. Firma bilançolarında yüksek orandaki kredi bakiyeleri firmaların artık krediye bağımlı hale gelmelerine sebep olmuş ve krediye yeterince ulaşamayınca bu kez finansmana erişim zorluğundan bahseder hale gelmişti. Bu dönemde kredi kullanabilen tüm kesimler, bireyler, şirketler ve kamu kesimi herkes karlı çıkmıştır. Esas itibariyle kredi verenin memnun olmadığı, alanın çok memnun olduğu bir dönem olmuştur.
YÜKSEK ENFLASYON- YÜKSEK FAİZ DÖNEMİ
Ancak bu saadetin sürmesi imkansızdı, nitekim seçim sonrası enflasyon düşmeyince olması gereken YÜKSEK ENFLASYON- YÜKSEK FAİZ dönemi tekrar başlamıştır. Yüksek enflasyon karşısında firmalar, artan işletme sermayesi ihtiyacını büyük ölçüde kısa vadeli düşük faizli banka kredileriyle finanse ederek bilanço içinde banka kredi oranlarını daha da arttırmıştır. 2021-2022 yıllarındaki düşük finansman maliyeti, yüksek enflasyonda firmalara yüksek karlar ettirmiş, ancak 2023 seçim sonrası faizler kaçınılmaz olarak yükselmiş nitekim son günlerde %50-60 bandında seyreden kredi faizleri muhtemelen artmaya devam ederek %60-70 bandına gitmektedir. Son 20 yılda %10- 20 bandında kredi kullanmaya alışmış firmaların bu faiz yükünden memnun olmaları ve devam ettirmeleri mümkün değildir.
ZOR GÜNLER BİZİ BEKLİYOR
Önümüzdeki dönemde göreceli olarak iyileşen finansmana erişime rağmen, artan faiz oranları, hem faiz yükünü artıracak hemde iç talebi de düşüreceğinden firmaların reel anlamda cirolarını da düşürecek ve firmaların faiz ödeme güçleri, bireylerin de satın alma güçleri zayıflayacaktır. Kamunun artan bütçe açıklarının finansmanı büyük ölçüde borçlanma yoluyla karşılandığından kamu kesimi de artan faizler nedeniyle faiz baskısını daha fazla hissetmeye başlayacaktır. Artan faizler, düşen iş hacmi sonucu firma riskleri artacak ve batan kredi oranlarında ciddi artışlar görülecektir. İşte bu durumda bankaların kredi veren birimlerinin işi daha da zorlaşacaktır. Eskiden olduğu gibi rahat kredi vermeyecekler ve daha dikkatli olup belki ilave teminatlar istemek durumunda kalacaklardır. Keza 2021-2022 YÜKSEK ENFLASYON-DÜŞÜK FAİZ ortamında verilen her kredinin geri dönme ihtimali son derece yüksek iken, ucuz kredi ile büyük karlar elde edilmekte ekonomide talep de artarken firmalar rahatlıkla kredi ve faizleri ödeyebilmekteydi. Bu durum elbette durup dururken gerçekleşmedi, aşırı yükselen enflasyon böyle bir ortama neden oldu. Peki enflasyona ne sebep oldu, o ise ayrı bir yazı konusudur.
FİRMALAR ÖZ SERMAYELERİNİ GÜÇLENDİRMELİ
Firmaların yeni dönemde faiz ödeme gücü son derece önemli hale gelecek olup yeterli işletme sermayesi olmayan firmalar, finansmana önceki döneme göre daha kolay erişirken, yüksek faiz maliyetleri karşısında zorlanacaktır. Buna karşılık firmaların öz sermayelerini güçlendirmek adına ya halka açılarak ( nitekim son 1 yılda halka arzlarda çok büyük artışlar olmuştur) ya da dışarıdan kaynak bulma adına ortak arayışına gireceklerdir. Bu yöntemlere ilave olarak ya ortaklarının firma dışındaki paralarını firmaya koyacaklar ya da firma/ortak gayrimenkullerini satarak firmaya sermaye olarak kaynak koymak durumunda kalacaklardır.
En azından önümüzdeki birkaç yıl YÜKSEK ENFLASYON-YÜKSEK FAİZ döneminde firma bilançolarında artan kısa vadeli banka kredilerinin, artan finansman maliyetleri nedeniyle firmalar öz sermayelerini artırıcı yeni kaynak bulmak zorundadır. Bankalarda küçülen ekonomide, firmaların büyüyen finansal maliyetleri sonrası verecekleri kredilerde, firma kredi değerliliği tespitinde firmanın faiz ödeme gücü olup olmadığı konusunda çok daha dikkatli olmak durumunda kalacaklardır. Artan tüketici kredi faizleri ve tüketici kredi ve özellikle de kredi kart miktarları bireylere zor günler yaşatacaktır. Sıkıntıya girecek firmalar ve bireyler dolayısıyla banka sorunlu kredi risklerinin artışı kaçınılmazdır.
Murat ŞENOL – Ekonomist
GÜNCEL
PARA POLİTİKASI ÜYELERİNDEN SONRA ACABA TÜİK NE YAPACAK?
Yayınlanma:
9 ay önce|
31/07/2023Yazan:
Murat ŞenolEkonomiden sorumlu olan kurumlardan Hazine ve Maliye Bakanlığı ile TCMB Başkanı değişmesini müteakip ülkemizde artık Heterodoks Politikalar askıya alınır gibi oldu ve Ortodoks Politikalara yavaş yavaş geri dönülmeye başlandı. Yavaş yavaş olması gerekiyordu; çünkü, uygulamaya dönük yüzlerce karar alınmış bunların bir anda değişmesi ve faizin hızla artırılmasının ekonomi üzerinde yaratacağı tahribatlar doğal olarak göze alınmadı. Ortodoks, Heterodoks derken umarız arabesk bir modele doğru gitmeyiz.
Zombi Firmalar uyuyan güzeller gibi bekliyor
IMF tarafından 2023 Haziran’ında yapılan bir araştırmaya göre dünyada en çok Zombi firmaya sahip olan ülke maalesef Türkiye’dir. Bunun esas sebeplerinden biri gerçek/hissedilen enflasyonun %150 açıklanan enflasyonun %80 olduğu bir ortamda firmaların ulaşabildiği finansman maliyetinin ortalama %20’ler civarında olmasıdır. Kuşkusuz bu durumda finansmana erişim olduğu sürece bu firmalar batmaz ancak hızlı bir faiz artırımında çok sayıda firmanın sorun yaşayacağı açıktır. Zombi firma potansiyelimiz faiz kararı ile bu kadar yakın ilişkili kısaca.
Şirketlerin finansal sorunu çözülmüş değil
Seçim öncesi ve sonrası finasman erişimin zorlaşması bu firmaları sıkıntıya sokmaya başladır. Üstüne bir de hızlı faiz artırımı daha da ağır koşullarla karşılaşmayı mümkün hale getirecekti. Keza yüksek enflasyon ortamında fiyat artışları, en azından aynı oranda işletme sermayesi ihtiyacı doğurmaktadır. Finansmana erişim zorlaştıkça piyasaların kendi dengesi içindeki vadeli mal alım satım koşullarını da daralmış, bu durum işletme sermayesi ihtiyacını daha da arttırmıştır. Reel Nakit döngü sadece çek hacminde %50 düşmüş durumda. 2023 Ocak ayında 1 milyon 994 bin adet çek ile 468 milyar TL ödeme yapıldı. Nisan ayında ise ödenen çek adeti %47 gerileme ile 857 bin adete düşerken; ödenen çek hacmi de %50 düşüş ile 234 milyar TL’ye gerilemesi, piyasada belirsizlikten kaynaklanan vadeli satışların düştüğü peşin/nakit satışa döndüğünün en büyük göstergesi.
Şirketlerin işletme sermaye ihtiyacı arttı
Artan işletme sermaye ihtiyacı, azalan alım vadeleri, yükselen finansman maliyetleri ( Allahtan hızlı artırılmıyor), artan vergi ve ücretler ile kurlardaki oynaklıkla birleşince maliyet yapmakta zorlanan firmalar bundan sonra daha da zorlanacaktır. Düşük finansman maliyetleri sonucu 2021 ve özellikle de 2022 yılında çok büyük karlar elde eden firmalar işletme sermaye ihtiyacının bir kısmını bu karlarla karşılamışlardı.
TÜİK 2022 yıl sonu TÜFE %64.27, ÜFE %97.72 olarak açıklandı. Elbette gerçek/hissedilen enflasyon bunun çok üzerindedir. Örneğin ENAG açıklamasına göre tüfe %137.55 iken TÜİK 2022 ÜFE ortalama enflasyon %128.47’dir.
Buna karşın şirketlerin karlarından ödenen Kurumlar Vergi hacmi 2021 den 2022’ye artışı %185.1 olarak gerçekleşmiştir. Yani açıklanan ve hissedilen gerçek enflasyonun çok çok üzerinde firmalar kar elde etmişlerdir. Bireylerin gelirleri üzerinden alınan Gelir Vergisi hacmi aynı dönemde artışı %62.3 omuştur. Bu durum aslında uzun süredir bilenen gelir dağılımı sorununu da ortaya koymaktadır.
Gerçek dışı enflasyon oranları sorun olmaya devam ediyor
Enflasyonun şüphesiz bir çok nedenleri vardır. Burada bu nedenlere detaylı girmekten çok, TÜİK’in gerçek enflasyon oranını açıklamaması nedeniyle, mal ve hizmet fiyatlarını belirleyen kişiler, tamamen gerçeklerden kopuk fiyatlar açıklayabilmektedirler. Keza açıklanan enflasyon oranlarına toplum güvenebilse mal ve hizmetlerdeki aşırı artışı da daha rahat sorgulayabilecekler ve itiraz etme şansları olabilecektir; oysa, açıklanan enflasyona güvenilmeyince fiyat belirleyicileri fiyatları istediği oranda artırmakta devlet de polisiye tedbirlerle bu artışları takibe çalışmaktadır.
Gençlerde gelecek endişesi arttı
Diğer andan ve belki daha da önemlisi sabit gelirlilerin ücret artışları da bu açıklanan enflasyon oranları zemininde görüşülmekte ve toplumdaki kesimler arası ciddi bir sermaye transferi olmaktadır. Bozulan gelir dağılımı ve orta sınıfın alt sınıflarla birleşmesi ciddi siyasi ve sosyal sorunlara yol açmakta, kişilerin ve özellikle de gençlerin ülkenin geleceği konusunda çok karamsar olup geleceğini yurtdışında aramasına neden olmakta ve nitelikli beyinler yurtdışına kaçmaktadır. Toplumumuzun geleceği açısından sorun oluşturacak bu durumu da bazı siyasiler es geçmektedir.
Enflasyon oranında TÜİK de rasyonel davranmalı
Hazine ve Maliye Bakanı ile TCMB Başkanı değiştiğinde uygulanacak politikalar tartışılırken, haklı olarak birçok ekonomi yazarı, TCMB Para Politikası üyelerinin değişmemesi durumunda eski kararları alan üyelerin uygulanacak yeni politikalar konusunda güven sorunu olacağını ifade etmişlerdir. Nitekim para politikası kurulu üyeleri değiştirilmiştir.
Ancak enflasyon konusundaki önemli kurumlardan TÜİK’in bundan sonraki dönemlerde enflasyonu doğru açıklayacağı konusunda kamuoyuna güven vermemesi durumunda fiyatları belirleyenler, açıkalanan enflasyon oranlarına güven olmayacağından hem enflasyon artışlarının üzerinde fiyat artışlarına sebep olunabileceği hemde sabit gelirlilerin gerçek enflasyon oranının çok altında fiyat artışlarına maruz kalacağı çok açıktır. Bu durumda TÜİK yetkililerin de bir “rasyonellik” açıklaması yaparak bundan sonra açıklanacak enflasyon oranları konusunda topluma güven vermeleri yada önceki dönem sorumlularının para politikası üyeleri gibi değişmesi gerekir.
Murat ŞENOL – Ekonomist www.bankavitrini.com
KATEGORİ
- ALTIN – DÖVİZ – KRIPTO PARA (556)
- BANKA ANALİZLERİ (130)
- BANKA HABERLERİ (2.470)
- BASINDA BİZ (51)
- BORSA (264)
- CEO PERFORMANSLARI (25)
- EKONOMİ (2.538)
- GÜNCEL (1.645)
- GÜNDEM (2.729)
- RÖPORTAJLAR (39)
- SİGORTA (106)
- ŞİRKETLER (1.480)
- SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK (282)
- VİDEO Vitrini (19)
- YAZARLAR (654)
- Arif Öztan (7)
- Ayşe Muzaffer Sunguroğlu (4)
- Dr. Abbas Karakaya (55)
- Erden Armağan Er (44)
- Erol Taşdelen (367)
- Gizem Taşdelen (4)
- Gülbeyaz Gergün (38)
- Kemal Emirhan Mendi (1)
- Murat Şenol (25)
- Prof. Dr. Binhan Elif Yılmaz (65)
- Serhat Can (2)
- Tuncer Dede (14)
- Uğur Durak (33)
FARK YARATANLAR
FARK YARATANLAR
FARK YARATANLAR
YAZARLAR
Akbank, geliştirdiği “büyük dil modeli” ile geleceğin bankacılık dilinden konuşuyor
Gansu Hengyuan Dongli New Energy, Dünya Gelecek Enerji Zirvesine Katıldı ve Endüstriyel Yatırım Planını Açıkladı
Çimentoya gelen zamlar sektörü çıkmaza sokuyor
IBAN’ını kullandırana hapis cezası
Prof. Dr. Işın Çelebi’ye göre enflasyonla mücadelede başarı kriterleri: “Kalıcı olmalı ve istihdam yaratmalı”
Performans ile Başarı Arasındaki Zayıf Bağlantı
TÜRKİYE’de yabancı oğrenci sayısı 1 milyonu geçti
Bupa Türkiye 2024 Kurumsal Değerlendirme Toplantısı Tamamlandı
TÜRKİYE’NİN KADIN GİRİŞİMCİLERİ, İSTİŞARE TOPLANTISINDA BİR ARAYA GELDİ
ABC News: İsrail İran’da bir tesisi füzelerle vurdu
DENİZBANK’TA İKİNCİ ERZAN VAKASI: YER ANTALYA!
VATANDAŞA KÖTÜ HABER: Borcu borçla kapatma donemi bitti
QNB Finansbank Emekli Promosyonunu artırdı
BANKA KİRALIK KASA ÜCRETLERİ 20 BİN LİRAYI GEÇTİ
Poayis’e Hoşgeldiniz!
Erol Taşdelen yazdı: CHP nasıl kazandı, AKP niçin kaybetti?
Yatırım Tavsiyesi: Çikolata alın
Prof. Dr. YILMAZ: Serveti vergile(yeme)mek
Yapı Kredi’den 500 milyon dolarlık borçlanma
BANKALARIN KREDİ ENGELİNDE GEVŞEME
- Son dakika: Süper Loto çekilişi sonuçları belli oldu! 25 Nisan 2024 Süper Loto bilet sonucu sorgulama ekranı! 25/04/2024
- EYT istihdamı etkiledi mi? 25/04/2024
- Son dakika... Merkez Bankası nisan ayı faiz kararını açıkladı! 25/04/2024
- Merkez Bankası zorunlu karşılıklara faizi yükseltti 25/04/2024
- Merkez Bankası faizi sabit tutarsa altın, dolar, borsa ne olur? 25/04/2024
- Ekonomi ve siyaset gündemi - 26 Nisan 2024 25/04/2024
- Resmi Gazete'de bugün (26.04.2024) 25/04/2024
- Microsoft, Alphabet ve Intel ocak-mart dönemi bilançolarını açıkladı 25/04/2024
- SPK, iki şirketin halka arzını onayladı 25/04/2024
- ABD, Micron’a çip yatırımı için 6,14 milyar dolar destek verecek 25/04/2024
- TEHAD: Elektrikli şarj istasyonu yatırımlarına hızla ağırlık verilmeli 25/04/2024
ALTIN – DÖVİZ
KRIPTO PARA PİYASASI
BORSA
Popüler
-
GÜNDEM3 yıl önce
Sedat Peker’in bahsettiği otel: Günlüğü 106 bin TL
-
GÜNCEL12 ay önce
Zara Ve Mango’ya Üretim Yapın Tekstil Devi Konkordato Talep Etti
-
BANKA HABERLERİ11 ay önce
TCMB Başkanı için ismi geçen GAYE ERKAN First Republic Bank’tan ayrılma süreci
-
BANKA HABERLERİ3 yıl önce
AKBANK çöktü : Dijital Bankacılık sorumlusu GMY CİVELEK ortada yok!
-
BANKA HABERLERİ3 yıl önce
HSBC terbiyesizliği : “Sabancı alana “AKBANK bedava”
-
BANKA ANALİZLERİ2 yıl önce
YILIN İLK YARISINDA İŞBANK RAKİPSİZ LİDER AKBANK SONUNCU SIRADAN KURTULAMIYOR
-
GÜNDEM4 ay önce
Bankacılığı bırakıp eskortluk yapmaya başladı: Haftalık kazancı dudak uçuklattı
-
BANKA HABERLERİ3 yıl önce
AKBANK : Tekaüt Sandığı Vakfı (Sandık) SGK devri için hazırlıklar tamam
-
BANKA HABERLERİ2 yıl önce
AKBANK ÖZEL FİRMAYA 22.000 LİRA MAAŞ PROMOSYONU VERDİ
-
GÜNCEL1 yıl önce
Eskişehir’de zimmetine 9 milyon lira geçiren banka müdürü tutuklandı